【农林牧渔行业2020年年报及2021年一季报业绩综述】
农林牧渔行业在2020年的表现亮眼,全年实现营收8,955.34亿元,同比增长23.66%,归母净利润达到754.69亿元,同比增长37.53%。这一增长主要得益于行业的整体复苏和市场需求的增加。进入2021年第一季度,行业继续保持良好势头,营收和归母净利润分别达到了2,400.15亿元和163.45亿元,同比增长41.94%和3.63%。
【生猪养殖板块】
2020年,生猪养殖板块在猪价高位运行的背景下,实现了3060.41亿元的营收,同比增长46.25%,净利润291.50亿元,同比增长95.07%。然而,随着2021年猪周期的下行,猪价逐渐回落,行业盈利空间遭受挤压。在政策推动和行业努力下,生猪产能不断提升,猪价高位运行阶段或将结束,这预示着猪企的盈利能力将面临挑战。
【禽类养殖板块】
受生猪产能上升的影响,禽肉替代效应减弱,2020年禽类养殖板块营收291.50亿元,同比下降14.39%,归母净利润28.11亿元,同比大幅下滑72.13%。鸡价下行趋势明显,导致板块利润空间压缩,行业整体利润同比大幅减少。
【饲料板块】
2020年,随着生猪存栏量的上升,饲料需求增加,饲料板块实现营收1654.08亿元,同比增长33.18%,净利润103.08亿元,同比增长94.24%。2021年一季度,饲料板块继续保持强劲增长,营收和净利润分别同比增长62.63%和45.80%,达到471.62亿元和26.14亿元,显示出行业需求的旺盛。
【动物保健板块】
动物保健板块在2020年实现营收128.52亿元,同比增长21.21%,净利润17.31亿元,同比增长67.36%。这一增长主要是由于生猪存栏量上升,带动了猪用疫苗的需求。2021年一季度,动保板块营收和净利润分别同比增长26.21%和49.93%,达到35.98亿元和7.07亿元,显示出行业景气度的回升。
【投资策略】
报告建议维持对农林牧渔行业的中性评级。尽管猪周期下行,但高存栏刺激了饲料和动保产品的需求,使得相关板块业绩具有较高确定性。因此,后周期行业如饲料和动保值得关注。同时,宠物食品行业受益于肉价下行和消费升级,景气度持续高涨。推荐关注的个股包括海大集团、大北农、禾丰股份、生物股份、中牧股份、普莱柯、金河生物、蔚蓝生物、中宠股份和佩蒂股份等。
【风险提示】
投资者应注意猪肉和鸡肉价格大幅下跌的风险,以及非洲猪瘟和禽流感等疫病可能大规模爆发的威胁。此外,饲料原材料价格的上涨、动物疫苗渗透率不足、疫苗研发延迟、虫害加剧以及政策变化等因素也可能对行业产生负面影响。
总结来说,农林牧渔行业在2020年表现出色,但2021年面临的挑战主要来自于猪周期的下行和市场竞争加剧。投资者需关注行业内的结构性机会,特别是后周期板块和宠物食品行业,同时也需注意潜在风险。