【农林牧渔行业2020年年报及2021年一季报业绩综述】
农林牧渔行业在2020年的表现亮眼，全年实现营收8,955.34亿元，同比增长23.66%，归母净利润达到754.69亿元，同比增长37.53%。这一增长主要得益于行业的整体复苏和市场需求的增加。进入2021年第一季度，行业继续保持良好势头，营收和归母净利润分别达到了2,400.15亿元和163.45亿元，同比增长41.94%和3.63%。
【生猪养殖板块】
2020年，生猪养殖板块在猪价高位运行的背景下，实现了3060.41亿元的营收，同比增长46.25%，净利润291.50亿元，同比增长95.07%。然而，随着2021年猪周期的下行，猪价逐渐回落，行业盈利空间遭受挤压。在政策推动和行业努力下，生猪产能不断提升，猪价高位运行阶段或将结束，这预示着猪企的盈利能力将面临挑战。
【禽类养殖板块】
受生猪产能上升的影响，禽肉替代效应减弱，2020年禽类养殖板块营收291.50亿元，同比下降14.39%，归母净利润28.11亿元，同比大幅下滑72.13%。鸡价下行趋势明显，导致板块利润空间压缩，行业整体利润同比大幅减少。
【饲料板块】
2020年，随着生猪存栏量的上升，饲料需求增加，饲料板块实现营收1654.08亿元，同比增长33.18%，净利润103.08亿元，同比增长94.24%。2021年一季度，饲料板块继续保持强劲增长，营收和净利润分别同比增长62.63%和45.80%，达到471.62亿元和26.14亿元，显示出行业需求的旺盛。
【动物保健板块】
动物保健板块在2020年实现营收128.52亿元，同比增长21.21%，净利润17.31亿元，同比增长67.36%。这一增长主要是由于生猪存栏量上升，带动了猪用疫苗的需求。2021年一季度，动保板块营收和净利润分别同比增长26.21%和49.93%，达到35.98亿元和7.07亿元，显示出行业景气度的回升。
【投资策略】
报告建议维持对农林牧渔行业的中性评级。尽管猪周期下行，但高存栏刺激了饲料和动保产品的需求，使得相关板块业绩具有较高确定性。因此，后周期行业如饲料和动保值得关注。同时，宠物食品行业受益于肉价下行和消费升级，景气度持续高涨。推荐关注的个股包括海大集团、大北农、禾丰股份、生物股份、中牧股份、普莱柯、金河生物、蔚蓝生物、中宠股份和佩蒂股份等。
【风险提示】
投资者应注意猪肉和鸡肉价格大幅下跌的风险，以及非洲猪瘟和禽流感等疫病可能大规模爆发的威胁。此外，饲料原材料价格的上涨、动物疫苗渗透率不足、疫苗研发延迟、虫害加剧以及政策变化等因素也可能对行业产生负面影响。
总结来说，农林牧渔行业在2020年表现出色，但2021年面临的挑战主要来自于猪周期的下行和市场竞争加剧。投资者需关注行业内的结构性机会，特别是后周期板块和宠物食品行业，同时也需注意潜在风险。
