通信行业2021年中期策略报告聚焦于行业估值修复和边际改善性机会。报告指出，随着运营商资本开支增速的放缓，通信行业的整体景气度短期内可能会维持低位，但估值存在修复的可能性。截至2021年6月，通信行业的市盈率（PE，TTM）约为35倍，处于近年来的低位，预示着估值修复的机会。
运营商的投资方向正发生变化，企业客户将成为其业务拓展的重点。由于消费者市场的饱和，B端客户成为运营商收入增长的新动力。运营商将借助物联网业务和IT系统的升级来支持企业客户的数字化转型。此外，国内物联网市场规模的增长趋势预计将持续，这为相关IT支撑系统供应商和物联网模组制造商带来商机。
在互联网公司方面，虽然短期内头部公司的资本开支可能出现收紧，但海外云计算服务商的投入有望保持增长。随着全球云计算市场的扩张，国内云计算公司的资本开支有望在未来重回增长轨道。值得注意的是，400G光模块的出货量增加，反映出网络基础设施的升级需求。
报告还强调了投资策略，建议关注运营商的IT支撑系统供应商，物联网模组制造商，以及高速交换机和光模块制造产业链的相关公司。尽管通信行业指数年初至今的表现落后于沪深300指数，但行业估值的修复和结构性增长机会仍值得投资者关注。
总结来说，2021年通信行业面临资本开支增速放缓，5G投资更为稳健，运营商将更多地关注企业市场，特别是物联网和IT系统的升级。同时，互联网公司的资本支出趋势分化，云计算领域将持续发展。在这种背景下，投资者应关注具有潜力的细分市场和受益于行业结构性变化的企业。
