医药行业2021年春季投资策略：供需皆强劲，业绩开门红-20210218-国泰君安-39页.pdf

医药行业2021年春季的投资策略主要围绕着行业供需状况的强劲恢复和业绩的亮眼表现。国泰君安的分析师团队对医药行业的前景持乐观态度，他们认为2020年的疫情虽然对行业造成了一定冲击，但也带来了长期的增长机遇。 医药行业的强劲增长体现在多个层面。在疫情之后，医药制造企业的利润显著改善，收入增速持续向好。数据显示，医药制造业的累计收入和利润增速在2020年后期表现出强劲反弹，尤其是在2020年12月，这表明行业已经从疫情的影响中逐步恢复。此外，随着全国医保基金收支的逐步平衡，医保政策的支持也为医药市场提供了稳定的支付基础。尽管2020年医保基金曾为支持企业复产减征和缓缴费用，但在政策期满后，基金收入的快速回升显示了医疗需求的刚性。 重点医药公司的业绩表现突出，大龙头企业的基本面扎实，产业布局具有高胜率。这些企业在某些领域已经形成了竞争优势，如创新药、创新医疗器械和肿瘤检测等领域。同时，医药市场的多元化和碎片化特征使得新兴赛道和利基市场有机会崛起，创造出新的市场力量。即使在较为传统的行业，如零售药店，市场仍然高度分散，预示着未来一段时间内竞争格局将保持活跃。 在投资策略方面，国泰君安建议投资者关注大龙头公司的同时，也要重视中盘成长股的机会。过去几年，行业投资框架侧重于高景气赛道的选择，而现在，更重要的是深入研究个股市值的成长性和赛道内的公司分化。随着行业共识的形成，比如眼科、牙科、医美的投资价值已经被广泛接受，未来投资的重点将转向个体公司的成长阶段、半成熟赛道的分化以及新赛道的验证。 医药行业的当前阶段不再单纯依赖当期增速来解释估值，而是需要考虑产业发展的空间和潜力。在流动性等因素稳定的情况下，大龙头企业的配置价值依然显著，但中小成长股的吸引力也在增加。投资者应当从重赛道转向重个股，更加关注公司的具体发展情况和市场验证，以此来捕捉医药行业的投资机会。