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12 月基建投资增速稳中有升，4 季度公
募基金持仓占比持续提高
核心观点：
■行业及政策动态：1）2019 年 1 月 21 日，国家统计局，2018 年 1-12 月，全国
固定资产投资（不含农户）63.56 万亿元，同比增长 5.9%，基础设施投资（不含
电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 3.8%，增速比 1-11 月提高 0.1
个百分点。2）2019 年 1 月 26 日，新华社，水利部最新数据显示，2018 年全国
水利建设投资 6872.7 亿元，其中中央投资 1554.6 亿元。
■本周行情回顾
本周（01.21-01.25）建筑行业（中信建筑指数）涨幅为-1.78%（HS300 为+0.51%）。
本周行业涨幅前 5 为中衡设计（+42.7%）、绿茵生态（+7.16%）、东方新星（+6.01%）、
森特股份（+5.55%）、 浦东建设（+4.85%）；跌幅前五为弘高创意（-9.86%）、岭
南股份（-7.67%）、 *ST 毅达（-7.48%）、中设股份（-6.60%）、中国铁建（-6.37%）。
从行业整体市盈率来看，至 1 月 25 日行业市盈率（TTM，指数均值整体法）为
10.51 倍，与上周相比有所下滑，与去年同期相比行业市盈率下滑幅度超过 30%，
接近 2014 年 10 月水平。行业市净率（MRQ）为 1.21，与上周相比也有所下滑。
当前行业市盈率（TTM）最低前 5 为葛洲坝（5.09）、中国建筑（6.87）、安徽水
利（7.03）、铁汉生态（7.09）、东方园林（7.10）；市净率（MRQ）最低前 5 为葛
洲坝（0.68）、中国中冶（0.74）、安徽水利（0.77）、中国铁建（0.84）、腾达建设
（0.84）。
本周建筑行业指数（CS）周涨幅-1.78%，弱于沪深 300（+0.51%）、上证综指（+0.22%）
和深证成指（+0.19%）本周表现，周涨幅在 CS 29 个一级行业中排于第 24 位，
涨幅排名跌出前 20 位区间。本周建筑行业共 33 家公司录得上涨，数量占比 27%；
本周涨幅超过行业指数涨幅（-1.78%）的公司数量为 68 家，占比 55%。本周录得
上涨家数公司数量较上周有所下跌，而涨幅超过行业涨幅公司数量较上周有所提
升。从本周涨幅结构来看，涨幅排名前 10 的标的所属板块较广泛，包括建筑装
饰、勘察设计、房屋建设、园林工程和专业工程相关标的，其中勘察设计板块的
中衡设计（+42.7%）涨幅超过 40%，园林工程标的绿茵生态（+7.16%）延续上
周涨势；建筑装饰板块的广田集团（+3.32%）、全筑股份（+2.76%），上海本地
施工板块的浦东建设（+4.85%）、上海建工（+2.25%），专业工程板块的东方新
星（+6.01%）、东华科技（+2.52%）均涨幅位居前 10。本周中国铁建呈现较大跌
幅，或因市场担忧 2019 年铁路建设投资不及预期、地方专项债拟发行规模较预
期或有所减少及央企结构调整基金或进行调仓等原因所致，我们认为上述猜测并
无确切来源依据，应客观审慎进行辨识和考量，中央及相关部门近期以来多次表
态，加大基建补短板力度仍是今年重点工作任务之一，并不存在所谓的修正或改
变可能。
本周（1 月 21 日）国家统计局公布了 2018 全年国民经济运行数据。2018 年 1-12
月，全国固定资产投资（不含农户）63.56 万亿元，同比增长 5.9%，增速与 1-11
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2019 年 01 月 27 日
建筑
Table_BaseI nfo
行业动态分析
证券研究报告
投资评级
领先大市-A
维持评级
Table_Fir stSt ock
首选股票 目标价 评级
601668 中国建筑 7.56
买入-A
600068 葛洲坝 12.50
买入-A
603359 东珠生态 20.06
买入-A
002717 岭南股份 11.60
买入-A
601117 中国化学 8.50
增持-A
601390 中国中铁 9.60
买入-A
601186 中国铁建 13.50
买入-A
601800 中国交建 16.10
买入-A
600502 安徽水利 5.85
买入-A
000498 山东路桥 11.00
买入-A
300284 苏交科 11.90
买入-A
002310 东方园林 25.40
买入-A
Table_Char t
行业表现
资料来源：
Wind
资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 -1.76 -10.02 11.43
绝对收益 -4.58 -12.37 -9.04
王鑫
分析师
SAC 执业证书编号：S1450517070004
wangxin4@essence.com.cn
010-83321052
金嘉欣
分析师
SAC 执业证书编号：S1450517030004
jinjx@essence.com.cn
苏多永
分析师
SAC 执业证书编号：S1450517030005
sudy@essence.com.cn
021-35082325
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-31%
-25%
-19%
-13%
-7%
-1%
5%
2017-12 2018-04 2018-08
建筑 沪深300
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