建筑和工程行业：“逆周期调节”β为守，高质量发展稳为攻-0101-国金证券-42页.pdf

【建筑和工程行业：“逆周期调节”β为守，高质量发展稳为攻】 建筑和工程行业在2019年面临的主要策略是“逆周期调节”以维持稳定的投资回报，并推动高质量发展以确保业务的长期可持续性。逆周期调节是指在经济周期波动时，通过政策手段来稳定经济增长，通常是增加基础设施建设投资以抵消经济下行压力。在这个策略下，建筑和工程行业作为经济的β指标，即经济敏感度较高的领域，具备较强的安全边际。 投资建议方面，2019年基建投资被认为是经济稳增长的关键手段，特别是在房地产市场相对低迷的环境下。行业应关注三条主线：一是选择那些有较大经营质量改善空间的低估值基建蓝筹股，这类企业有望受益于政策扶持和自身管理效率的提升；二是关注早周期的成长型基建设计板块，由于其商业模式简单且具有扩展潜力，可能成为市场的亮点；三是生态环保领域的优质企业，随着对高质量发展的重视，生态环保行业的投入预计将增加，这些企业有望迎来融资复苏。 对于2019年的基建投资增长预测，预计将达到7%。增长动力主要来源于多个资金来源：一般性公共财政支出的增长，新增人民币贷款的增加，政府性基金支出，以及债券和PPP项目的融资。其中，PPP项目在基建补短板中将发挥重要作用，预计2019年贡献约1.15万亿资金，同比增长超过22%。 进入高质量发展阶段，建筑和工程行业面临新的挑战和机遇。企业需要强化内部管理，保持商业模式的内在成长逻辑，以应对经济下行压力和全球贸易保护主义的影响。在高质量发展方向上，基建央企可能因去杠杆和负债增长而提高管理效率，基建设计板块将受益于轻资产模式和市场集中度的提升，而生态环保行业则将迎来持续的市场规模增长。 然而，行业也面临多重风险，包括宏观经济波动、PPP项目的潜在风险、海外市场风险、国企改革低于预期、重大项目施工风险以及应收账款回款风险。因此，投资者和企业都需要对这些风险因素保持警惕。 总结来说，建筑和工程行业在2019年需兼顾逆周期调节的防守策略和高质量发展的进攻策略，抓住基建补短板的机会，同时提升自身的经营质量和创新能力，以应对复杂多变的经济环境。