半导体行业深度报告：服务器芯片逆疫情求生-20200420-国金证券-22页.pdf

【半导体行业深度报告：服务器芯片逆疫情求生】 在2020年4月20日，国金证券发布了一份22页的行业分析报告，着重探讨了在新冠疫情的背景下，半导体行业特别是服务器芯片市场的生存状况和发展趋势。尽管全球新冠疫情带来了广泛的经济影响，但服务器芯片行业表现出强劲的韧性，成为半导体领域的一股逆流。 报告指出，服务器、笔记本电脑、游戏机等高性能计算（HPC）领域的芯片需求在4G手机和车用半导体需求疲软的情况下依然保持稳定。这主要得益于线上服务的爆发式增长，包括远程工作、在线教育、视频会议等需求的激增。台积电预计2020年的营收将同比增长15-19%，季度间营收表现平滑，这反映出服务器芯片市场的稳健。 投资建议方面，报告推荐关注服务器逻辑及存储芯片以及高性能运算芯片公司。其中，信骅、澜起、英特尔、英伟达和超威被视为受益者，预计它们将从第二季度开始经历数个季度10%-15%的环比增长。具体而言，信骅作为服务器远程控制芯片提供商，澜起在服务器内存接口芯片领域占据主导，英特尔作为x86服务器CPU的领导者，英伟达则在服务器AI GPU训练及推理加速器市场占据一席之地，而超威是x86服务器CPU的新晋竞争者。 2020年，全球服务器芯片市场预计将实现超过10%的增长。2019年市场经历了约5个百分点的衰退，但2020年和2021年的预测增长分别上调至10%和22%。英特尔的四季度服务器x86 CPU出货量出现了12%的同比增长，云端服务器CPU的增长更是高达48%。分析师对浪潮、中科曙光、纬颖、信骅和澜起等全球服务器相关公司的2020年营收预期也反映了这一积极态势。 在技术进步方面，报告强调了服务器芯片向更先进制程（如Intel的10nm、10nm+，AMD的7nm、7nm+、5nm）、更多核心运算、更多PCI Express接口以及更多内存通道的演进。这些技术升级旨在满足对高速、低功耗的需求。 具体到各个领域的领导者，Intel计划推出的10nm Ice Lake-SP和未来的10nm EUV Sapphire Rapids/Eagle Stream芯片将与AMD的7nm EUV制程竞争。AMD则通过台积电的5nm EUV制程的Genoa芯片试图进一步挑战Intel。信骅受益于服务器市场的需求增长和白牌客户在华为x86服务器市场份额的提升，预计二季度营收将显著增长。英伟达的服务器AI GPU加速器在人工智能训练和推理中发挥关键作用，2020年的增长预期超过25%。澜起作为服务器存储器控制芯片的领导者，预计随着DDR5内存接口芯片的采用和价格提升，未来五年将实现超过25%的年均增长。 然而，报告也提出风险提示，新冠病毒肺炎疫情的持续扩散可能会对全球供应链造成影响，进而对半导体行业的生产和销售带来不确定性。此外，市场竞争加剧、技术迭代的风险以及全球经济波动也可能对这些公司的业绩产生潜在威胁。总体来看，尽管面临挑战，服务器芯片行业在当前环境下仍展现出强大的生命力和增长潜力。