【免费】化工行业研究简报：上半年化工整体景气下行，板块盈利分化明显-0908-国联证券-17页.pdf资源-CSDN文库

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上半年化工整体景气下行，板块盈利分化明显

化工行业

主要观点更新

本周基础化工指数上涨5.04%，同期上证指数上涨3.93%。截止8月底，化

工行业上市公司半年报披露完毕，今年上半年基础化工行业营收规模同比

仍有小幅上涨，但利润规模同比出现下滑，从产业链角度来看，上游大宗

化工品整体走弱，中下游的专业化学品及精细化工品表现相对较好。展望

下半年，我们认为全球经济增速放缓的化工品整体需求仍将呈现持续走弱

的态势，此外，中美贸易摩擦也将加速这一趋势。因此，在选股策略上，

我们建议配置需求相对稳定的产品，如具备逆周期因子的维生素、食品添

加剂等；配置5G周期内具备成长属性的产品，如电子化学品、特种塑料等；

配置产业链布局完善，环保安全规范性到位，同时兼具横纵向持续拓展能

力的企业。

周重点化工品解读

本周原油震荡上行，周内美油涨3.45%，布油涨4.38%。化工品方面，本周

涨幅居前的品种有蛋氨酸、双酚A、二甲苯、原盐等。其中双酚A价格上涨

主要受国内对PC实施反倾销影响，双酚A是PC的主要原材料，此次中国将

就PC原材料对美企征收287%高额反倾销税，近年随着国内的PC产能的不

断增加，对原料双酚A的需求也随之提升，同时也刺激PC与双酚A市场价

格的联动性；蛋氨酸市场稳中略涨，供给方面希杰马来西亚工厂8月、9月

停产检修影响供应量，此外，汇率贬值也推高进口成本，带来价格上涨。

本周跌幅居前的品种有硫酸、氢氟酸、赖氨酸、R134a等。其中氢氟酸受

下游制冷剂开工低迷影响，价格持续下滑。

重点标的推荐逻辑及建议

（1）苏利股份（600803.SH）。细分农药杀菌剂龙头，主营产品百菌清、

嘧菌酯目前都处于供不应求状态，价格高位维持，且有持续性，环保督查

加严趋势不改，非规范性企业生产依旧限制，对公司长期利好。此外，公

司宁夏项目打开未来成长想象空间。

（2）新和成（002001.SZ）。DSM拟收购能特科技，维生素E格局演变，

需求情况良好；国外维生素A大部分产能停报，供应量减少，新和成维生素

A报价430元/kg，维生素A产品集中度高，核心技术壁垒高，近十几年没有

新进入者，公司维生素A为全球最大产能，自有柠檬醛中间体供应。

（3）扬农化工（600486.SH）。公司是国内农药行业龙头企业，是目前国

内唯一实现基础化工原料-中间体-农药原药产业链一体化的生产企业，具备

很强的成本优势。子公司优嘉计划投资一批重大项目，未来随着农药行业。

Table_First|Tabl e_ReportDate

Table_First|Table_Rating

投资建议：

中性

上次建议：

中性

Table_First|Tabl e_Chart

一年内行业相对大盘走势

Table_First|Table_Author

马群星

分析师

执业证书编号：S0590516080001

电话：0510-85613163

邮箱：maqx@glsc.com.cn

Table_First|Table_Contacter

吴程浩

分析师

执业证书编号：S0590518070002

电话：0510-85613163

邮箱：wuch@glsc.com.cn

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最新价格

单位

周涨幅

月涨幅

季涨幅

半年涨幅

年涨幅

WTI 原油

55.10

美元/桶

1.7%

-5.9%

3.0%

-1.3%

-21.6%

布油

60.43

美元/桶

1.8%

-7.3%

-6.3%

-7.1%

-22.3%

NYMEX 天然气

2.28

美元/百万英热

5.7%

1.8%

-7.5%

-19.9%

-20.9%

乙烯：CFR 东南亚

831

美元/吨

1.2%

10.7%

0.0%

-19.4%

-33.0%

丙烷：FOB 沙特

356

美元/吨

4.1%

-4.6%

-13.6%

-25.4%

-41.4%

丙烯：FOB 韩国

921

美元/吨

0.0%

0.5%

2.2%

0.5%

-15.6%

纯苯

5425

元/吨

1.9%

5.3%

21.9%

10.2%

-24.7%

甲苯

5810

元/吨

2.7%

5.8%

14.9%

9.5%

-14.5%

二甲苯

6260

元/吨

4.9%

7.7%

15.5%

12.8%

-9.5%

苯乙烯：CFR 中国

1015

美元/吨

-1.0%

-4.3%

-6.0%

-5.6%

-30.0%

环氧乙烷

8000

元/吨

0.0%

5.3%

14.3%

-2.4%

-25.2%

6600

元/吨

0.0%

-5.7%

-9.6%

-26.7%

-40.0%

PTA

5139

元/吨

0.0%

-5.3%

-8.8%

-23.0%

-44.1%

乙二醇

4725

元/吨

2.9%

9.2%

11.3%

-10.1%

-42.4%

聚酯切片

6675

元/吨

1.9%

-0.4%

2.7%

-16.6%

-39.0%

涤纶短纤

7100

元/吨

0.0%

-10.7%

-5.3%

-19.8%

-38.8%

涤纶长丝 DTY

9050

元/吨

0.0%

-0.5%

-1.4%

-11.4%

-32.0%

环己酮

8700

元/吨

0.0%

4.2%

3.6%

-23.7%

-33.3%

己内酰胺

12250

元/吨

0.4%

0.0%

2.9%

-12.2%

-30.2%

锦纶丝 DTY

18300

元/吨

0.0%

-1.1%

-7.1%

-13.9%

-24.9%

棉短绒

3893

元/吨

0.2%

-0.6%

7.3%

5.8%

-3.6%

粘胶短纤 1.5D/38mm

11100

元/吨

0.0%

-6.3%

-3.5%

-16.5%

-27.0%

氨纶 40D

30000

元/吨

0.0%

-4.8%

-7.7%

-13.0%

丙烯腈

12300

元/吨

4.2%

-12.1%

-3.1%

-35.9%

天然橡胶

11050

元/吨

4.0%

6.8%

-6.2%

-6.8%

6.9%

丁二烯：CFR 东南亚

1270

美元/吨

0.0%

12.4%

22.1%

14.4%

-25.5%

顺丁橡胶

11400

元/吨

0.9%

3.6%

-2.6%

-3.4%

-22.4%

4 请务必阅读报告末页的重要声明

行业研究简报

氯丁橡胶

27800

元/吨

0.0%

-0.7%

-6.7%

-12.2%

-12.6%

丁腈橡胶

17080

元/吨

0.0%

3.5%

-2.4%

-16.7%

-28.2%

炭黑（N330）

4000

元/吨

0.0%

3.9%

-9.1%

-19.2%

-20.8%

甲醇

2108

元/吨

3.3%

0.8%

-6.7%

-18.9%

-37.0%

醋酸

3500

元/吨

-0.7%

21.7%

40.0%

14.8%

-14.1%

醋酸乙烯

6700

元/吨

0.0%

-17.3%

醋酸乙酯

5740

元/吨

0.0%

7.1%

12.1%

2.0%

-14.5%

丙烯酸

7500

元/吨

0.0%

0.9%

0.0%

-13.0%

-17.5%

丙烯酸甲酯

9580

元/吨

0.0%

0.8%

-11.3%

-12.1%

-16.0%

DMF

5075

元/吨

0.0%

9.1%

-19.4%

新戊二醇

9125

元/吨

0.8%

8.3%

0.8%

-20.3%

-26.9%

正丁醇

6950

元/吨

0.0%

9.3%

9.4%

-2.5%

-13.0%

辛醇

7600

元/吨

0.0%

3.1%

7.6%

-7.3%

-18.2%

电石

3400

元/吨

0.0%

-0.7%

5.4%

1.5%

-5.6%

PVC（电石法）

6715

元/吨

1.0%

0.0%

0.4%

3.5%

-3.9%

烧碱

3000

元/吨

3.4%

15.4%

-17.8%

-28.6%

纯碱（轻质）

1620

元/吨

1.3%

4.8%

-7.4%

-8.5%

-9.0%

HDPE

8700

元/吨

-2.2%

-4.4%

-6.5%

-11.2%

-24.7%

LDPE

8150

元/吨

-0.6%

-1.2%

0.0%

-10.9%

-16.4%

9000

元/吨

0.6%

-10.9%

11100

元/吨

-0.4%

-3.6%

-8.4%

-9.2%

-18.7%

ABS 聚合物

11840

元/吨

-1.0%

-3.4%

-6.6%

-10.4%

-24.0%

BOPP(厚光膜)

9800

元/吨

-0.2%

-2.0%

-2.6%

-5.8%

-9.3%

17500

元/吨

2.9%

0.0%

-2.7%

-10.0%

-30.8%

PMMA

15500

元/吨

2.0%

1.3%

-6.1%

-19.3%

-36.0%

合成氨

3050

元/吨

0.0%

-7.6%

-6.2%

-4.7%

尿素

1780

元/吨

-0.6%

-6.3%

-6.8%

-8.7%

-9.6%

氯化钾

2250

元/吨

0.0%

-4.3%

磷矿石（30%）

390

元/吨

0.0%

2.6%

-9.3%

黄磷

17100

元/吨

0.0%

13.2%

磷酸一铵

1980

元/吨

-1.0%

-8.5%

-11.0%

-13.9%

磷酸二铵

2825

元/吨

0.0%

2.5%

百草枯

14800

元/吨

0.0%

-3.0%

-23.1%

草甘膦

24500

元/吨

0.0%

-3.9%

2.1%

0.0%

-11.7%

草铵膦

104000

元/吨

0.0%

-20.9%

-31.8%

-38.1%

麦草畏

89000

元/吨

0.0%

-7.3%

氯氰菊酯

116500

元/吨

0.0%

-5.7%

-15.3%

-16.8%

联苯菊酯

315000

元/吨

0.0%

-3.1%

-12.5%

-21.3%

-25.0%

百菌清

47500

元/吨

0.0%

-8.7%

-13.6%

-7.8%

0.0%

代森锰锌

21000

元/吨

0.0%

-3.4%

-2.3%

苯胺

6300

元/吨

0.0%

4.6%

5.9%

3.3%

-24.6%

纯 MDI

18400

元/吨

0.0%

-5.6%

-3.2%

-18.2%

-35.2%

聚合 MDI

12650

元/吨

-0.8%

-4.9%

0.8%

-15.1%

-24.5%

TDI

13600

元/吨

0.0%

-54.9%

10250

元/吨

0.0%

1.0%

6.8%

1.5%

-23.4%

软泡聚醚

10350

元/吨

-1.0%

2.5%

4.5%

-5.5%

-25.0%

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