电力设备及新能源行业2025年年度投资策略：行业触底，复苏在即.pdf资源-CSDN文库

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有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

电力设备及新能源行业

行业研究 | 策略报告

⚫ 光伏：板块周期触底，能源供给侧改革激活强势机会。长期看，全球能源结构转型

能够给光伏装机持续增长提供充足动力，光伏产业链价格持续走低也进一步巩固光

伏发电成本优势，我们认为在行业自律和各项政策的作用下，2025 年内光伏行业有

望实现供需平衡、行业盈利复苏。经过 24 年行业整体底部运行后，新增产能基本停

滞，同时跨界企业离场，行业头部企业进行自律限产措施，政策的影响有望逐步呈

现。展望 2025 年，我们认为随着关键核心技术瓶颈解决，出货规模进一步扩大，

BC 技术路线有望取得有效放量，并摊薄成本。在产业生态方面，爱旭股份与高景太

阳能签署合作协议，扩大供应链版图，降低物料成本。BC 技术的综合发电成本有望

实现领先，带动市场规模进一步扩大。

⚫ 风电：陆风周期底部回暖，海风需求有望景气上行。招标量大幅上涨，价格触底回

暖。截止 2024 年 9 月，国内公开招标市场新增招标量 119.1GW，比去年同期增长

了 93.03%。按市场分类，陆上新增招标容量 111.5GW，海上新增招标容量

7.6GW。2024 年三季度，国内公开招标市场新增招标量 53GW ，比去年同期增长

了 268.06%。招标价格迎来拐点，截止 2024 年 9 月，全市场风电整机商风电机组

投标均价为 1475 元/千瓦。风电行业招标量积极提升，价格展现触底信号，随着后

续下游招标机制变化，有望在需求上行周期中带动“量价齐升”机会出现。

⚫ 电力设备：国内市场增长稳定基石，海外出口打开空间。国内投资水平有望提升，

海外需求被持续激活，在全球化的能源转型浪潮中，海外欧美国家迈入电网系统建

设新周期。在欧美等发达国家，智能电网技术的推广和应用，以及对老化电网基础

设施的现代化改造，正在成为电网发展的新趋势。与此同时，发展中国家的电网建

设也在蓄势待发，准备迎接新一轮的投资和建设热潮。国内海外共振，行业有望迈

入景气成长周期。

⚫ 储能：国内独立储能模式打开，静待海外需求复苏。2024 年 1-10 月，累计中标

42.46GW/131.88GWh，储能功率和容量呈景气上升趋势。从应用场景来看，独立

储能体量增长显著。价格触底回暖，静待修复性拐点，4h 系统加权平均价格从最低

0.53 元/Wh 上升至 0.80 元/Wh。月度储能系统中标价格下探触底回暖，主流为 2h

或 4h 系统，价格出现阶段性拐点，展望后续趋势性修复。

⚫

⚫ 光伏：板块周期触底，能源供给侧改革激活强势机会。建议关注 BC 技术，爱旭股

份、隆基绿能、帝尔激光；关注主链龙头修复晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿

特斯；关注硅料环节通威股份、大全能源等。建议关注拐点逐步清晰、供需格局有

望优化的光伏玻璃、硅料、胶膜等辅材环节，建议关注福莱特、福斯特、海优新

材。

⚫ 风电：陆风周期底部回暖，静待量价修复。建议关注风电产业链复苏金风科技、明

阳智能、运达股份、日月股份；海风周期拐点蓄势待发，静待 25 年海风边际改善。

建议关注风电产业链中海风相关度较高环节，建议关注东方电缆、泰胜风能、天顺

风能、起帆电缆、振江股份。

⚫ 电力设备：国内市场增长稳定基石，海外出口打开空间。建议关注电力设备环节出

口业务积极推行企业，建议关注海兴电力、三星医疗、金盘科技、东方电子。建议

关注“十四五”主网特高压投建增长景气环节龙头企业：国电南瑞、中国西电、许

继电气、思源电气、平高电气等；电力设备“血管”线缆及相关细分环节龙头企

业：国缆检测、远东股份、华通线缆、球冠电缆等。

⚫ 储能：国内独立储能模式打开，静待海外需求复苏。长周期维度上，后续有望再度

唤起西方国家重视新能源独立性优势，带动光伏海外需求再度提升。建议关注德业

股份、禾迈股份、阳光电源、通润装备等。

风险提示

能源结构转型速度不及预期、光伏行业增长不及预期、风电行业增长不及预期、储能行

业增长不及预期、电力设备行业需求不及预期、假设条件变化影响测算结果。

投资建议与投资标的

核心观点

国家/地区

中国

行业

电力设备及新能源行业

报告发布日期

2024 年 12 月 23 日

卢日鑫

021-63325888*6118

lurixin@orientsec.com.cn

执业证书编号：S0860515100003

顾高臣

021-63325888*6119

gugaochen@orientsec.com.cn

执业证书编号：S0860520080004

严东

yandong@orientsec.com.cn

执业证书编号：S0860523050001

24 年欧洲能源价格抑制部分光储需求，25

年能源价格上涨存在契机

2024-12-22

“反内卷”推动走向高质量发展，行业景

气度有望提升：——电力设备行业周报

2024-12-19

光伏大会顺利举行，行业复苏未来可期：

——电力设备行业周报

2024-12-09

行业触底，复苏在即

——电力设备及新能源行业 2025 年年度投资策略

看好（维持）

 
 
 
电力设备及新能源行业策略报告
 
——
 
行业触底，复苏在即
 
 
  
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 
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图表目录 
图 1：电力设备及新能源及细分板块指数波动情况（截止 2024 年 12 月 03 日） ......................... 5 
图 2：2014-2024 年我国光伏新增和累计装机规模（单位：GW） ............................................... 6 
图 3：2014-2023 年全球光伏新增和累计装机规模（单位：GW） ............................................... 6 
图 4：国内光伏月度新增装机及 2024 年同比增速（GW ；%） ................................................... 6 
图 5：组件及电池月度出口及 2024 年同比增速（GW ；%） ....................................................... 6 
图 6：2024 年以来光伏主产业链价格走势（单位：万元/吨、元/W） ........................................... 7 
图 7：光伏产业链季度收入情况（单位：亿元） ........................................................................... 8 
图 8：光伏产业链季度盈利情况（单位：亿元） ........................................................................... 8 
图 9：跟踪企业季度货币资金和长短期借款及资金覆盖度（单位：亿元、%） ............................. 8 
图 10：国内历年风电新增并网规模及同比增速（GW ；%） ....................................................... 9 
图 11：国内风电月度新增装机量及 2024 年同比增速（GW ；%） .............................................. 9 
图 12：中国历年海风新增装机规模及同比增速（GW ；%） ....................................................... 9 
图 13：截止 2023 年全球电力储能市场累计装机规模占比（MW%） ......................................... 11 
图 14：截止 2023 年全球电力储能累计装机规模（GW）........................................................... 11 
图 15：截止 2023 年中国电力储能市场累计装机规模占比（MW%） ......................................... 11 
图 16：截止 2023 年中国电力储能累计装机规模（GW）........................................................... 11 
图 17：2024 年月度储能项目中标量........................................................................................... 11 
图 18：2024 年月度完成招标的储能项目类型分布（MWh） ...................................................... 11 
图 19：2024 年月度储能项目储能系统中标价格 ......................................................................... 12 
图 20：2023-2024 年国内电网工程月度投资额（亿元） ............................................................ 12 
图 21：变压器月度出口金额（亿人民币） ................................................................................. 13 
图 22：电表月度出口金额（亿人民币） ..................................................................................... 14 
图 23：国内风电公开招标市场容量（GW） ............................................................................... 17 
图 24：风机招标价格走势（单位：元/kW） ............................................................................... 17 
图 25：我国风机月度出口金额（亿美元） ................................................................................. 18 
图 26：2024H1 各省新型储能装机结构（MWh） ...................................................................... 19 
图 27：2024H1 各省新型储能装机容量占比 ............................................................................... 19 
图 28：2023 中国储能市场新增装机应用场景分类 ..................................................................... 19 
图 29：逆变器月度出口金额（亿人民币） ................................................................................. 19 
图 30：全社会用电量（万亿千瓦时） ......................................................................................... 20 
图 31：全国电网完成总投资（万亿元） ..................................................................................... 20 
图 32：美国市场变压器交付周期（周） ..................................................................................... 21 
图 33：美国电网投资结构拆分(2022 调查) ................................................................................. 21 
图 34：欧洲企业 Enel 2024-2026 电网相关总投资规划比例....................................................... 21 