生猪季报：产能释放高峰 猪价弱势下行.pdf

【报告概述】 本报告聚焦于2022年第一季度国内生猪市场的动态，主要阐述了市场在产能过剩压力下，猪价呈现弱势下行的情况。报告指出，第一季度猪价下跌主要是由于供过于求的市场态势，这源于去年3月至5月能繁母猪存栏量和配种情况导致的生猪产能释放高峰。 【供应分析】 1. 产能释放：1季度全国生猪出栏量同比增长约50%，即使考虑平均体重下降，也比去年同期增加了约39%，反映出供应端的显著宽松。这与去年6月后才开始的产能去化进程有关，导致今年一季度成为产能释放的高峰期。 2. 能繁母猪存栏：一季度能繁母猪去化速度放缓，原因包括去年9月以来的后备母猪补栏增多以及部分养殖户因预期四季度猪价上涨而延迟淘汰母猪。预计能繁母猪存栏去化进程可能较为缓慢。 3. 生猪存栏：受出栏量增加和新生仔猪数量减少影响，整体生猪存栏量有所下降，预计第二季度将持续去化。 【需求分析】 1. 需求疲软：尽管1-2月社会零售数据表现良好，但3月的新冠肺炎疫情对经济活动和需求产生了抑制作用，导致库存增加，猪肉实际需求疲软。 2. 消费表现：猪肉表观消费看似较好，但实际消费并未明显提升，反映了市场需求的低迷。 【价格展望】 1. 价格趋势：报告认为养殖利润修复是未来的大势所趋，但时间点和节奏仍有待观察。预计4月猪价可能会有短暂提升，但总体上，第二季度猪价将以底部震荡为主。 2. 市场分析：一季度猪价下跌速度较快，春节前后价格差异显著，反映出市场供需的不平衡。年后猪价加速下跌，主要原因是供应过剩和需求疲软。 【基本面供需】 1. 能繁母猪存栏量：1月和2月能繁母猪存栏量虽有下降，但去化速度较慢，同比增长率保持正值，说明产能调整尚未到位。 2. 后备母猪及仔猪：后备母猪补栏量增加以及对后期猪价的乐观预期，影响了能繁母猪的正常淘汰，新生仔猪数量的变化对市场供需平衡具有潜在影响。 【总结】 整体来看，生猪市场面临的主要挑战是供应过剩，导致猪价持续走低。随着产能去化的推进和需求端的恢复，市场有望逐步达到新的平衡。然而，这一过程可能需要时间，且易受各种不确定因素如疫情、政策和市场预期的影响。因此，对于投资者和从业者来说，密切关注市场动态和供需变化至关重要。