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华宝证券 1/13
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私募基金月报
分析师：张青
执业证书编号：S0890516100001
电话：021-20321154
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研究助理：田钟泽
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销售服务电话：
021-20515355
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1 《私募基金：沪深 300 股指期权交易
限额放宽，股票策略强势领涨-私募基金
月报 202006》 2020-07-06
2 《私募基金：上交所研究引入单次
“T+0”制度，债券策略表现平淡-私募
基金月报 202005》 2020-06-10
3 《科技行业选股因子回测及策略构建
-金融工程专题报告》 2020-06-03
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◎ 投资要点：
私募市场回顾。A 股市场方面，7 月权益市场表现继续表现靓丽，尤其是呈
现出普涨行情，前期滞胀的金融与周期板块开始补涨，但以创业板指为代表的
成长股依旧表现不俗。7 月召开的政治局会议奠定了下半年货币政策基调，货
币政策更加精准，总量宽松不及上半年，但并无大幅紧缩风险；另一方面，各
项经济基本面数据持续好转，国家统计局公布 1-6 月全国规模以上工业企业利
润总额，同比增速收窄至 -12.8%，企业利润逐步回升。总之，当下宏观经济
仍处于缓慢上行阶段，而宏观政策环境也相对有利于权益资产表现，市场上行
仍有动力。债券市场方面，7 月债市延续调整，继续对前期过低收益率进行修
正，10 年期国债收益率一度上行至 3%上方，较之 4 月初的低点调整了约 50
个 BP，幅度较大。本轮债市的过快调整，本质是对货币政策边际收紧以及经
济复苏的反映，而股市的强势进一步加速了债市调整。经济数据方面，7 月制
造业 PMI 连续回升至 51.1，创 4 月以来的新高，表明制造业部门恢复较好。
经济数据持续向好也使得债券市场承压。商品市场方面，7 月黄金市场继续保
持强势，再度创下 2018 年下半年以来本轮黄金牛市的新高。近期黄金的上涨，
美元指数的走弱是一个重要驱动因素，与此同时，海外疫情二次爆发风险的提
升以及贸易局势紧张引发的避险情绪，也成为近期推动黄金上行的重要因素。7
月金属涨幅明显，铜价方面，智利铜矿供给担忧有所缓解，而铜需求转入淡季，
铜价利好因素逐渐消化，价格转入震荡。其它商品走势则相对偏震荡。
业绩表现。股票策略共考察 9155 只基金，中位数收益 21.27%，收益区间在
【-70.52% ,677.78%】。相对价值共考察 432 只基金，中位数收益 10.10%，
收益区间在【-48.19%,80.70%】。管理期货共考察 1137 只基金，中位数收益
11.71%，收益区间在【-83.25%,765.51%】。宏观策略共考察 307 只基金，中
位数收益 14.56%，收益区间在【-36.18%,420.27%】。债券策略共考察 513 只
基金，中位数收益 3.52%，收益区间在【-29.66% ,62.48%】。组合基金共考察
623 只基金，中位数收益 13.28%，收益区间在【-16.64%,119.05%】。
发行与清盘。2020 年 1 月前期股票市场连续上涨，股票策略产品发行数量出
现明显上涨。而随着商品波动率上升，管理期货发行数量也出现回升。
风险提示：私募基金投资有风险，投资者需谨慎。
相关研究报告
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撰写日期：2020 年 08 月 07 日
证券研究报告--私募基金月报
外资私募进军中国不停歇，股票策略继续领跑
私募基金月报 202007
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safesmile
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