这篇论文主要探讨了中国股市中媒体效应对股票市场的影响，特别是官方新闻和市场谣言如何塑造投资者行为和股价波动。论文采用实证研究方法，结合行为金融学和心理学的有限注意力理论，通过事件研究法、双差分法以及滚动窗口组合业绩分析法，深入分析了媒体信息如何在短期、中期和长期内影响股票价格。
官方新闻效应部分，论文着重研究了新闻联播对上市公司报道的特点，如内容、倾向性、公司和行业的分布等。研究发现，新闻联播更倾向于报道大型、国有背景、业绩不佳且位于东部地区的上市公司。在信息传递过程中，投资者在短期内往往忽视新闻信息，但经过一段时间后，他们会逐渐认识到新闻的价值，这导致股价在十五个交易日左右出现显著变动，并在长期内持续受到影响，表现为异常收益。
对于市场谣言的研究，论文揭示了谣言在证券市场中的普遍性和多渠道传播，主要涉及企业运营能力和资本运作的利好信息。谣言能迅速影响股价，产生异常收益，但辟谣的效果并不即时，投资者对澄清公告的反应滞后，谣言事件还会导致股票流动性的增加。谣言不仅影响股价，还改变了股票交易的基础。
论文还构建了基于官方新闻和市场谣言的套利投资策略，发现这两种策略在不同投资周期内都能为投资者带来超额收益。官方新闻策略适合中长线投资者，而市场谣言策略则适合短线交易者。
该研究对证券市场监管、上市公司信息披露以及投资者教育具有重要启示。它提醒监管机构关注媒体新闻发布和信息传播的规范，建议上市公司改善信息披露，以维护良好的市场形象。同时，对于投资者来说，理解媒体效应并据此调整投资决策，可以提高投资效益。
