汽车行业：5月乘用车批发符合预期，国五库存加速去化-0611-天风证券-10页.pdf

【汽车行业分析】 汽车行业在2019年5月的表现呈现出批发销量符合预期的趋势，其中乘用车批发销量达到154万辆，同比下降16.9%，这一数据反映了市场在经历了一段时间的调整后，基本保持了稳定态势。同时，零售销量为158万辆，同比下滑12.5%，显示出消费者购车需求的持续疲软。新能源乘用车领域，5月销量为9.7万辆，同比增长5.4%，尽管增速放缓，但仍保持正增长。 5月的批发销量与预期相符，主要是因为终端折扣力度加大，以应对国五库存的去化压力。随着国家五阶段排放标准（国五）向更严格的六阶段排放标准（国六）过渡，经销商们更加谨慎地管理库存，加速去化国五车型，以适应即将到来的新标准。这一举措在一定程度上刺激了终端零售，但也反映出市场需求的疲弱。 汽车经销商的库存压力在5月有所缓解，综合库存系数从4月的2.55下降到1.81，表明经销商正在积极清仓。自主品牌库存系数下降幅度最大，显示出自主品牌可能面临更大的市场竞争压力，但也意味着它们在适应新政策方面更为主动。 然而，汽车消费指数5月份降至56.0，较4月份略有下降，这表明消费者的购车意愿受到国五国六政策转换带来的市场观望情绪影响。预计6月份市场进入传统淡季，经销商的压力将进一步增加。 新能源汽车市场在5月的批发销量为9.7万辆，同比增长5.4%，虽然增速不如以往，但新车型的推出和产品配置的提升为市场注入了一定活力。1-5月累计销量44.2万辆，同比增长58.0%，显示出新能源汽车市场的持续增长潜力。 投资建议方面，分析师认为2019年汽车行业景气度的低谷期即将结束，并推荐关注【上汽集团、长城汽车、广汽集团、旭升股份、精锻科技】等企业，这些公司有望在行业复苏中受益。 然而，行业也面临着风险，如汽车景气度低于预期，以及新能源汽车政策可能出现大幅度调整，这些因素都可能对市场造成不确定性。 总结来说，2019年5月的汽车行业显示出国五库存加速去化，批发销量符合预期，但市场需求依旧疲软，新能源汽车市场表现平平。随着政策的调整和市场的自我调整，预计行业将逐步走出低谷，投资者需关注相关企业的动态和政策变化。