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电气设备行业“预见低压”系列专题之二:新能源行业能带来多少低压电器需求?-0415-长江证券-20页.pdf
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┃研究报告┃
电气设备行业
2020-4-15
新能源行业能带来多少低压电器需
求?——“预见低压”系列专题之二
行业研究┃深度报告
评级
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报告要点
引言
低压电器属于传统电路元器件,应用范围广泛,我们认为部分新兴下游领域值
得关注,主要原因有三:1)跟随新兴领域景气上行,相应低压需求存在较快增
长潜力;2)国内单一细分领域往往也具备可观空间;3)部分新兴领域需要定
制化开发,自主品牌的配套响应优势会得到突显。本篇专题报告立足新能源行
业,为投资者更直观地展示新能源行业对应的低压电器市场空间。
光伏:国内扩张叠加逆变器出口,增长空间可观
光伏行业中低压电器主要用于逆变器、汇流箱及变压器中,考虑到变压器属于
不同的采购体系,因此我们主要聚焦逆变器、汇流箱。光伏逆变器分为集中式、
集散式、组串式和微型,对应的汇流箱分别为直流汇流箱和交流汇流箱,其中
选配的低压产品也存在较大差异。综合市场上公开的解决方案和产品报价,或
者根据主流逆变器企业原材料采购情况测算得到:单 GW 集中式(或集散式)
逆变器和汇流箱对应低压电器需求约 2500 万元,单 GW 工商业组串式对应低
压需求约 1400 万元,单 GW 户用组串式对应低压需求约 700 万元。考虑到全
球光伏新增装机有望保持较快增长,且国内逆变器出口比例持续提升,我们预
计 2019、2025 年国内光伏行业低压电器市场空间分别为 13、41 亿元。
风电:跟随国内装机有望实现平稳增长
风电与光伏类似,主要是风电变流器和变压器中会用到低压电器,同样我们也
不考虑变压器中的低压使用量。综合禾望电气的原材料使用情况和良信电器风
电解决方案,风电变流器一般需要配置框架断路器、接触器、隔离开关、浪涌
保护器等。根据禾望电气采购我们估算单 GW 风电变流器对应低压电器价值量
约 3300 万元。结合国内风电装机情况,预计 2019、2025 年国内风电行业低压
电器空间分别为 8.5、11.6 亿元。
充电桩:电动化趋势推动行业高速扩张
对于充电桩,仅讨论设备本身所需低压电器,其中直流快充桩和交流慢充桩配
置的产品不尽相同。测算得到单个 30KW 直流桩、24KW 三相交流桩、7KW 单
相交流桩对应低压电器价值量分别约 500-600 元、300-400 元、100-200 元。
考虑行业跟随电动车产销扩容,预计 2019、2025 年空间约 0.9、6.1 亿元。
目前国内低压自主龙头在新能源领域均有布局,继续推荐良信电器、正泰电器。
[Table_Author]
分析师
马军
(8621)61118720
majun3@cjsc.com.cn
执业证书编号:S0490515070001
分析师
邬博华
(8621)61118797
wubh1@cjsc.com.cn
执业证书编号:S0490514040001
联系人
司鸿历
(8621)61118742
sihl@cjsc.com.cn
联系人
[Table_QuotePic]
市场表现对比图(近 12 个月)
资料来源:Wind
[Table_Doc]
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风险提示:
1. 光伏、风电装机不及预期,电动车产销不及预期;
2. 行业竞争加剧。
-33%
-24%
-15%
-6%
3%
12%
2019/4 2019/7 2019/10 2020/1 2020/4
电气设备 沪深300
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行业研究┃深度报告
目录
引言 .............................................................................................................................................. 4
光伏:国内市场叠加逆变器出口,增长空间可观 .......................................................................... 4
低压主要用于逆变器和汇流箱,技术路线影响产品选配 ......................................................................................... 4
行业扩容叠加自主品牌出海,国内逆变器市场有望高增 ......................................................................................... 6
跟随逆变器产量增长,低压电器需求可观 ............................................................................................................... 8
风电:跟随国内装机有望实现平稳增长 ...................................................................................... 13
充电桩:电动化趋势推动行业高速扩张 ...................................................................................... 16
投资建议 ..................................................................................................................................... 19
图表目录
图 1:集中式 MW 级逆变器方案系统示意图 ................................................................................................................. 5
图 2:组串式 MW 级逆变器方案系统示意图 ................................................................................................................. 5
图 3:集中式逆变器方案系统所用低压电器种类 ........................................................................................................... 5
图 4:组串式逆变器方案系统所用低压电器种类 ........................................................................................................... 6
图 5:全球光伏逆变器需求有望保持较快增长 .............................................................................................................. 6
图 6:几家主流光伏逆变器厂商海外出口比例持续提升 ................................................................................................ 7
图 7:国内光伏逆变器出口规模持续增长 ...................................................................................................................... 7
图 8:国内光伏逆变器产量有望保持较快增长 .............................................................................................................. 7
图 9:国内光伏逆变器产品结构预测 ............................................................................................................................. 8
图 10:光伏直流汇流箱结构图 ...................................................................................................................................... 8
图 11:集中式光伏逆变器所需配置低压电器种类 ......................................................................................................... 9
图 12:阳光电源低压开关类产品采购金额占光伏逆变器收入比例较为平稳 ............................................................... 10
图 13:4 汇 1 的交流汇流箱(400V/50KW)内部结构 ............................................................................................... 10
图 14:4 汇 1 的交流汇流箱(400V/50KW)线路图 .................................................................................................. 10
图 15:良信电器组串式光伏逆变器解决方案 .............................................................................................................. 11
图 16:常熟开关组串式光伏逆变器解决方案 .............................................................................................................. 11
图 17:固德威 50KW 组串式逆变器主电路 ................................................................................................................. 12
图 18:光伏领域对应低压电器市场空间测算(亿元) ............................................................................................... 13
图 19:双馈风力发电系统拓扑图 ................................................................................................................................ 13
图 20:直驱/半直驱/高速异步风力发电系统拓扑图 ..................................................................................................... 13
图 21:中国风电新增装机情况(GW) ...................................................................................................................... 14
图 22:双馈型风力发电中低压电器解决方案 .............................................................................................................. 14
图 23:全功率型风力发电中低压电器解决方案 .......................................................................................................... 15
图 24:禾望电气配电类原材料从主要供应商采购的产品情况 ..................................................................................... 15
图 25:国内风电行业低压电器市场空间测算(亿元) ............................................................................................... 15
图 26:国内充电桩保有量保持较快增长(万台) ....................................................................................................... 16
图 27:国内充电桩累计充电功率测算(万 KW) ....................................................................................................... 16
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行业研究┃深度报告
图 28:一体式直流桩低压电器解决方案 ..................................................................................................................... 17
图 29:三相交流桩低压电器解决方案 ......................................................................................................................... 17
图 30:单相交流桩低压电器解决方案 ......................................................................................................................... 18
图 31:直流充电桩低压电器解决方案 ......................................................................................................................... 18
图 32:交流充电桩低压电器解决方案 ......................................................................................................................... 18
图 33:国内充电桩行业低压电器市场空间测算 .......................................................................................................... 19
表 1:新能源行业低压电器市场需求测算(亿元) ....................................................................................................... 4
表 2:光伏逆变器根据适用场景、技术路线可以分为多个品类 ..................................................................................... 5
表 3:单 MW 集中式逆变器方案配置情况 ..................................................................................................................... 9
表 4:目前部分小功率组串式逆变器可以不配置浪涌保护 .......................................................................................... 11
表 5:单 GW 逆变器系统中低压电器用量测算(万元) ............................................................................................. 12
表 6:国网中三相交流桩和单相交流桩招标情况 ......................................................................................................... 18
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