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医药行业专题报告:消费观念提升下,男人性福市场空间巨大-0328-西南证券-20页.pdf
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消费观念提升下,男人性福市场空间巨大
医药行业专题报告
西南证券研究发展中心
2019年3月28日
分析师:朱国广
执业证号:S1250513070001
电话:021-68413530
分析师:陈铁林
执业证号:S1250516100001
电话:023-67909731
分析师:陈进
执业证号:S1250517100002
电话:021-68416017
投 资 要 点
1
40岁以上勃起功能障碍(ED)人群占比较高,消费观念提升下,潜在性福需求市场巨大。国内40
岁以上人群整体ED患病率40%,国内潜在人群1亿左右,ED一线治疗方案为PDE5i药物,随着消
费观念的提升,全球PDE5i类药物规模正快速增长,2018年全全速市场近90亿美元,随着国内ED
药物消费观念与需求逐步放开,国内潜在市场规模在数百亿元级别。
他达拉非相比“伟哥”质更优,全球名副其实男性第一健康产品。与其主要竞争对手西地那非(
俗称伟哥)相比,其推荐剂量小(伟哥剂量的1/5)、见效快且药效持续时间更长(36h VS 伟哥
5h),并且不受进食影响。自2014年起,全球销售额他达拉非领先于西地那非,从此他达拉非成
为全球男性健康第一产品。
金戈放量超预期,欣炜歌或复制奇迹。金戈在2014年10月上市销售,2014年当年销售量约为290
万粒,2018年销量4700万粒,2014-2018年间销量、销售收入复合增速约为101%、85%。欣炜
歌作为他达拉非首仿产品,先发优势明显,凭借他达拉非优质属性,配合线上销售,增速或超市
场预期。
他达拉非相关上市标的:长春海悦药业首仿全国独家代理商的莱美药业(300006)。
西地那非先关上市标的:产品已获批上市的白云山(600332)和常山药业(300255)等。
风险提示:产品销量或不及预期,产品或因竞争加剧导致价格降低的风险。
目 录
2
1 勃起功能障碍:“男”言之隐
2 他达拉非优势突出,或对西地那非产生替代
3 西地那非首仿放量超预期,欣炜歌或复制奇迹
1 勃起功能障碍:“男”言之隐
3
勃起功能障碍(ED)发病人群数量巨大。根据欧洲泌尿外科会(EAU)的定义是指:持续性的不能获得
或不能维持勃起以获得满意的性生活。根据中国医疗前沿杂志2011年发表的《中老年男性勃起功能障碍的
流行病学研究进展》研究显示:我国北京、重庆及广州3个地区对2226位20岁以上男性的问卷调查中,ED
患病率为28.3%,40岁及以上年龄段ED患病率为40.2%。根据统计局最新人口抽样数据显示中国40-64岁
男性占总人口18.5%,2018年中国约14亿人,对应2.6亿人,假设按40%比例算则有1亿人,即便按20%比
例算则有5000万人。
不能根治,需长期用药。通过药物等治疗可以短时间内改善症状,仅有少部分患者可能治愈(如精神性的
ED、血管创伤后的年轻患者以及激素原因如性腺发育不全等)。目前ED临床治疗方法主要包含三大类:口
服药物治疗(一线治疗方法)、阴茎海绵体内注射或尿道内给药、阴茎起搏器。
ED临床治疗方法
数据来源:《欧洲泌尿外科学会勃起功能障碍诊治指南(2011年版),西南证券整理
40岁以上人群ED占比较高,潜在性福需求市场巨大
一线治疗方法:口服药物治疗
二线治疗方法:阴茎海绵体内注
射或尿道内给药
三线治疗方法:阴茎起搏器
方法简介
通过口服 5型磷酸二酯酶抑制剂
(PDE5i),需要性刺激
口服药无效可阴茎海绵体内注
射,有效率达 85%。并发症包括
阴茎疼痛,勃起延长,纤维变性
等
适用于药物治疗失败或想永
久解决问题的患者,需要假
体植入
常用药物
西地那非、他达拉非、伐地那非
等
前列地尔
——
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qw_6918966011
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