05相对价值模型.ppt

值模型相比，相对价值模型更注重市场比较，它利用类似公司的市场数据来评估目标公司的价值。市盈率模型是相对价值模型中最为常见的一个，它通过比较公司的股票价格与其每股收益的比例来衡量股票的价值是否合理。 市盈率（P/E Ratio）是投资者评估股票的一个重要指标，分为当前市盈率和远期市盈率。当前市盈率是用当前股价除以过去四个季度的每股收益总和，而远期市盈率则是用当前股价除以下一年预期的每股收益。市盈率可以帮助投资者理解股票价格相对于其盈利能力的水平。 在计算市盈率时，需要对每股收益进行标准化处理，以排除非经常性项目、商业周期波动、公司间会计政策差异以及股权激励等因素的影响。例如，非经常性项目需从净利润中扣除，而商业周期的影响可以通过计算过去完整周期的平均每股收益或净资产收益率来调整。此外，为了消除不同公司会计政策的差异，需将净利润调整至同一标准下，同时考虑股权激励可能带来的普通股数量变动。 市盈率模型的应用主要包括两个步骤：确定合理的市盈率并与实际市盈率进行比较。合理的市盈率可以通过绝对价值模型计算出的内在价值来确定，或者采用回归分析法，选取与被考察公司相似的股票的市盈率作为参考。此外，还可以选择同行业平均市盈率、子行业平均市盈率、代表性股票指数的市盈率或公司历史平均市盈率作为基准。 市盈率模型的优点在于其直观性和市场相关性。它易于理解和计算，可以直接反映出市场对公司的盈利预期。此外，由于是基于市场数据，它反映了市场情绪和投资者的心理，对于短期投资决策尤其有用。然而，市盈率模型也存在一些局限性，如不能完全反映公司的长期增长潜力，对亏损公司或盈利波动大的公司评估可能不够准确，且容易受到市场泡沫或恐慌的影响。因此，在使用市盈率模型时，需要结合其他估值方法和对公司基本面的深入分析，以做出更为全面的投资决策。