股权激励 一、股权激励的模式 (一)两大类:权益结算类、现金结算类 权益结算类 股 权 期 权 限 制 性 股 票 业 绩 股 票 员 工 持 股 计 划 等 现金结算类 股 权 虚 拟 业 绩 (二)两种模式优缺点分析 1.权益结算模式优缺点 优点: 1)激励对象可以获得真实股权,激励效果明显; 2)公司不需要支付现金,有时还能获得现金流入。 缺点: 1)公司股本结构需要变化; 2)原股东持股比例可能会稀释。 利 润 分 享 计 划 等 2.现金结算模式优缺点 优点: 1)不影响公司股本结构; 2)原股东股权比例不会稀释。 缺点: 1)激励作用较弱; 2)公司需要以现金形式支付的,现金支付压力较大。 (三) 二、标的股权的来源、数量 (一)股权来源: 1.《公司法》第 142 条规定:"股东大会决议,所回购的股份应在 1 年内转让给 职工,收购的股份不得超过已发行股份总额的 5%(注意:是发行股份而不是实 缴股份),回购资金来源于公司的税后利润支出。"有限公司不能回购 向现有股东回购 股权转让 向激励对象增发股份 2.《公司法》第 142 条规定:"发起人持有的股份自公司成立之日起 1 年内不得 转让;董、监、高任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的 百分之二十五"。 3.《公司法》规定:"50 人/200 人限制;原股东对新增资本享有优先认购权"。 处理方式:a、公司章程规定,明确用于股权激励的新增资本原股东不享有优先 认购权;b、公司股东会就股权激励事项单独表决放弃优先权。前者更稳定。 三、员工股权激励不同持股方式(权益结算类才有讨论的意义) (一)模式 (直接持股) (间接持股) (间接持股) (二)三种持股方式优缺点 1.直接持股的优缺点 公司员工 拟上市公司 公司员工 有限责任公司 拟上市公司 公司员工 合伙企业 拟上市公司 优点: 1)税负最低:限售股转让税率为 20%/17%。如长期持股,限售期内分红所得 税率为 10%、解禁后分红所得税率为 5%,是三种方式中最低的。 缺点: 1) 持股约束不足 : 目前国内普遍存在公司上市后,直接持股的员工股东一待 限售股解禁即抛售的情况, 一些高管甚至为了规避一年内转让股份不得超过年初 所持股份 25%的约束, 在公司上市后不久即辞职, 辞职半年后出售全部股份套现。 这违背了公司通过员工持股将公司与员工的长远利益捆绑在一起、 留住人才的初 衷。 2)若员工在企业向证监会上报材料后辞职,公司大股东不能回购其股权。 2.通过公司间接持股 优点: 1)相对于员工个人持股,更容易将员工与企业的利益捆绑在一起。在上市之 前还可规避因员工流动对公司层面的股权结构进行调整, 万一向证监会申报材料 之后过会之前发生员工辞职等情况, 可通过调整员工持股公司股东出资额的方式 解决。 2)相对于合伙企业,公司的相关法律法规更健全,未来政策风险较小。 缺点: 1) 税负最高: 不考虑税收筹划,股权转让税负 43.39%,分红税负 20%,比员 工直接持股和合伙企业间接持股税负都高。但是,如果有合理的税收筹划,实际 税 负可能会低于员工通过合伙企业持股方式,理论上股权转让实际税负区间为 5.65%~43.39%,分红实际税负区间为 0~20%。 2)由于是通过公司转让限售股,所有股东只能同步转让股权; 3.通过合伙企业间接持股 优点: 1) 相对于员工个人持股,更容易将员工与企业的利益捆绑在一起,且在公 司需要股东做决策时操作更简便,大多数决议只需要普通合伙人做出即可。在上 市之前还可规避因员工流动对公司层面的股权结构进行调整, 万一在向证监会申 报材料之后过会之前发生员工辞职等情况, 可通过调整合伙企业合伙人出资的方 式解决。 2)相比公司制企业,在税收方面有优势,在转让限售股时,营业税及附加税 为 5.65%,员工缴纳 5%~35%(按个体工商户税率缴纳)或 20%的所得税(根据 不同地区政策而定),加上营业税及附加,合计税负为 10.37%~38.67%(按个体 工商户税率)或 24.52%(部分地区)。但如果税收筹划合理,通过公司持股方 式的实际税负可能低于合伙企业,且在实际操作中,公司的纳税时间一般延后, 而合伙企业的纳税时间较早。 3)由于有限合伙企业的特点,若公司实际控制人担任唯一普通合伙人,可以 少量的出资完全控制合伙企业。 缺点: 1)由于是通过合伙企业转让限售股,所有合伙人只能同步转让股权; 2)如果按个体工商户税率缴纳个人所得税,边际税率较高(35%); 3) 目前国内合伙企业的相关法律法规仍不健全, 实践中, 不同地区关于 "先 分后税"的解释、纳税时点等方面存在区别,未来面临政策规范的风险。 四、股权激励所需配套文件(以股权期权模式为例) (一)《XXX
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