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2024年3月股市流动性观察:4月继续关注外资回流进程.docx
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内容目录
一、 2024 年 3 月股市资金回顾与展望..............................................4
二、 资金供给核心指标资金供给核心指标 ...........................................6
2.1
公募基金 .................................................................6
2.2
ETF 基金 .................................................................7
2.3
北向资金 ................................................................10
2.4
私募基金(证券) ........................................................12
2.5
两融资金 ................................................................13
2.6
银行理财 ................................................................15
2.7
个人投资者 ..............................................................16
三、 资金需求核心指标..........................................................16
3.1
股权融资 ................................................................16
3.2
产业资本持股变动 ........................................................17
3.3
上市公司回购 ............................................................19
3.4
交易费用 ................................................................20
四、 风险提示..................................................................20
图表目录
图 1:3 月偏股基金发行规模显著回升...............................................6
图 2:3 月已发行基金出现较大规模赎回.............................................6
图 3:主要偏股型基金估算权益仓位 ................................................7
图 4:月度 ETF 净流入规模(亿份) ...............................................7
图 5:月度 ETF 净流入金额(亿元) ...............................................7
图 6:3 月各类型 ETF 净流入份额(亿份)..........................................8
图 7:3 月各类型 ETF 净流入金额(亿元)..........................................8
图 8:2024 年 3 月各类细分宽基 ETF 份额变化(亿份) ..............................8
图 9:2024 年 3 月各类细分宽基 ETF 金额变化(亿元) ..............................9
图 10:3 月北向资金持续净流入 ..................................................10
图 11:北向交易占成交比重维持高位 ..............................................10
图 12:3 月各申万行业北向净流入情况(采用月均价估算) ..........................10
图 13:3 月各类型外资流入趋势(亿元) ..........................................11
图 14:各类型外资近两月流入情况(亿元) ........................................11
图 15:私募基金管理规模(证券) ...........................................................................................12
索引
图 16:私募证券基金管理人数量进一步下滑 ........................................12
图 17:2 月新备案私募证券产品数量进一步下滑 ....................................12
图 18:2 月新备案私募证券产品规模下降 ..........................................12
图 19:2 月私募基金权益仓位触底反弹 ............................................13
图 20:两融余额环比变动 ........................................................13
图 21:3 月两融余额回升 ........................................................13
图 22:融资净买入额月度变动 ....................................................14
图 23:两融交易量占比创阶段新高 ................................................14
图 24:3 月融资风格偏向成长 ....................................................14
图 25:3 月理财产品发行-到期数量有所回升........................................15
图 26:权益型银行理财产品数量占比维持高位 ......................................15
图 27:3 月上交所个人投资者开户数量回升 ........................................16
图 28:3 月小单资金净流入额大幅上升 ............................................16
图 29:月度 IPO 规模 ...........................................................16
图 30:月度再融资规模(增发、配股、可转债等) ..................................16
图 31:3 月大股东产业资本小幅净减持 ............................................17
图 32:3 月各行业产业资本持股规模变动 ..........................................17
图 33:20 年至今月频限售股解禁规模和数量变化 ...................................18
图 34:2024 年 4 月至年末各行业将解禁股票规模和公司数量 .........................18
图 35:3 月上市公司回购规模维持历史高位 ........................................19
图 36:3 月各行业回购金额与公司数量 ............................................19
图 37:18 年以来 A 股交易费用变化情况 ...........................................20
表 1:A 股市场流动性统计 ........................................................5
表 2:4 月已知待发行 ETF 一览 ....................................................9
表 3:3 月北向资金主要增持个股..................................................11
一、2024年3月股市资金回顾与展望
3 月市场资金面维持宽松。3 月 A 股市场延续春节后上涨行情,但风格有所切换。与 2 月
的偏成长风格不同,在 3 月政策窗口期以及黄金价格连连攀升屡破新高的大背景下,周期
稳定风格行业明显占优。而在市场表现转换的背后,3 月市场资金面仍维持宽松,但推动
资金面维持宽松的力量也在悄然变化。
公募基金发行回暖,北向资金配置盘持续流入。从股市资金层面来看,A50 指数 ETF 基
金的扎推发行助力 3 月偏股基金发行规模大幅回升,虽未能达到 20-21 年水准,但也恢复
至 2022 年平均水平。外资方面 3 月外资净流入额缩减,但从结构来看代表外资长期投资
理念的配置盘仍在持续流入,本轮外资净流入缩减主因交易盘流出。
ETF 基金流入放缓,两融资金大幅回流。随着市场指数重回 3000 点以上,具有逆势发力
特点的 ETF 基金流入逐步放缓。取而代之的是随着市场情绪逐步升温,2 月大幅流出的杠杆
资金在 3 月跑步入场,3 月融资净买入额和两融交易总量均创阶段新高。在这一过程中,两
融资金逐渐取代ETF 基金,成为推动 3 月份资金面进一步改善的主要力量。
市场融资仍偏冷,3 月公司回购热潮持续。从产业资本角度看,IPO 收紧政策仍在持续影
响一级市场融资规模。3 月 IPO 规模与 2 月基本相当,但考虑到 2 月春节假期因素,因此
3 月实际 IPO 进程或较 2 月更为缓慢。另一方面,3 月上市公司回购热潮仍在持续,虽整
体回购规模较 2 月下降,但仍处于历史高位。
中美关系缓和或推动 4 月资金面进一步回暖。在报告《探寻本轮外资回流的可持续性》中,
我们深入剖析了中美关系作为影响北向资金的关键不确定因素所起到的关键作用。历史数据
显示,当中美关系出现摩擦时,外资往往趋于流出,形成市场的不稳定因素;而当中美
关系得到缓和时,外资则更倾向于流入,为市场注入新的活力。如今,随着 4 月中美领导人
电话会晤的顺利举行以及美国财长耶伦的再度访华等一系列积极事件的推进,中美关系正展
现出进一步缓和的趋势。这或为外资回流提供了有力的支撑,有望推动更多外资流入, 为市场
流动性注入强劲动力。
表 1:A 股市场流动性统计
资金流入流出情况(亿元)
类别
资金渠道
2023年11月
2023年12月
2024年1月
2024年2月
2024年3月
2024年 数据更新至
资金流入项:
偏股基金新发行规模
258
311
123
100
368
591
截至3月
公募基金
偏股基金净流入份额
368
1008
-415
521
64
170
截至3月
股票型ETF净流入
79
1268
1530
1857
30
3417
截至3月
上市公司回购
上市公司回购
117
129
151
265
162
578
截至3月
北向资金
北上资金净流入
-18
-129
-145
607
220
682
截至3月
杠杆资金
融资净流入
430
-132
-788
-596
555
-829
截至3月
资金流出项:
合计
-291
-408
-510
-113
-366
-989
截至3月
股权融资
注:“+”号代表净流入,“-”号代表净流出。
资料来源: ,
注:“+”号代表净流入,“-”号代表净流出
IPO募资
-72
-137
-119
-58
-59
-236
截至3月
增发
-157
-237
-385
-27
-254
-667
截至3月
其中:
配股
18
0
0
0
0
截至3月
优先股
20
0
0
0
0
截至3月
可转债
-57
-20
0
-27
-50
-78
截至3月
可交换债
-5
-52
-6
0
-2
-8
截至3月
私募基金
私募基金证券管理规模
47
-91
-2013
-57
-2071
截至2月
产业资本
产业资本增减持
-15
-29
0
47
-33
14
截至3月
保险资金
保险运用余额:股票和基金
-70
-489
截至23年12月
交易佣金(万分之二)
-36
-30
-30
-27
-40
-96
截至3月
交易费用
过户费
-6
-6
-7
-6
-7
-20
截至3月
印花税(税务局口径)
-81
-104
-80
-62
-106
-248
截至3月
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