报告概述：
这份报告是天风证券在2021年10月27日发布的“国际宏观研究-10月第4周资产配置报告”，主要关注全球市场的风险定价以及海外市场对于滞胀担忧的缓解。报告指出，过去一周各类资产的表现显示，市场情绪有所改善。
1. 资产配置：
- 股票市场：A股中的基础化工、家电和非银行金融等行业表现出色，而消费者服务、通信和煤炭等行业相对较弱。Wind全A指数上涨0.52%，反映出市场整体的温和上涨。
- 债券市场：信用债指数轻微上涨，国债指数则略有下跌，显示出投资者对信用风险的担忧相对较小，但对利率风险有所警惕。
- 商品市场：煤炭价格大幅下跌，可能预示着工业品市场情绪降温。
- 汇率市场：美元指数回调，风险偏好回升，人民币汇率保持稳定。
2. 资产性价比与交易机会：
- 权益市场：北向资金流入A股，表明外资对A股持积极态度。A股短期情绪中性偏乐观，但房地产税改革试点的消息对房地产股短期产生压力，长期则可能带来积极影响。
- 债券市场：专项债发行速度减缓，流动性环境继续保持宽松，对债券市场构成一定支撑。
- 商品市场：煤炭价格的大跌可能是对供应过剩或需求疲软的反应，商品市场情绪趋于谨慎。
- 汇率市场：美元走弱，可能与海外市场对全球经济前景的乐观情绪有关。
3. 风险提示：
- 新冠疫情的再次爆发。
- 经济增长可能低于预期。
- 货币政策可能超出预期地收紧。
总结来说，报告强调了海外市场对滞胀的担忧有所减轻，这可能影响全球资产配置的决策。在A股市场，北向资金的流入和流动性宽松为市场提供了支持，但投资者需注意房地产政策变化带来的影响。在全球范围内，商品市场和汇率市场的波动反映了市场对经济复苏和政策预期的变化。投资者应根据这些分析调整自己的投资策略，同时关注潜在的风险因素。
