➢ 事件:
美联储正式宣布加快 Taper 的速度,将上月决定的每月减少购买美债规模增加一倍至 300 亿美元。同时
美联储继续上调近两年的通胀增速预期,在评价通胀时删除了通胀源于暂时性因素的说辞,并释放了加
快步伐加息的信号。点阵图显示,多数官员预期明年和后年将各加息三次。
➢ 核心观点:
美联储预计将在明年 3 月份结束购债,上半年开始加息。对经济的信心和对通胀的担忧推动美联储
加快了政策收紧的步伐。
我们认为目前美联储大幅上调加息预期主要在于展现抗通胀的积极姿态,能否兑现仍有待观察。原
因有三:
一是疫情后美国货币与财政加强配合,货币政策需考虑财政的需要。不断高涨的政府债务将制约利
率上行空间,后续推进基建计划等财政大幅开支与融资也需要相对低利率的环境。
二是美国通胀有望在明年年中逐步消退,在通胀见顶回落后,美国经济可能进入增长通胀同时下降
的类衰退阶段,在这种情况下,持续快速加息的基础不牢。
三是在中期选举的压力下,货币政策还需考量快速加息对经济与美股可能造成的冲击。
因此,尽管目前美联储表示明后年各加息三次,但真正要按目前预期的加息速度落地执行,我们预
计难度较大。