【大秦铁路6月经营数据分析】
大秦铁路作为中国铁路运输的重要组成部分，其6月份的经营数据受到了浙商证券的深度分析。报告显示，6月份大秦铁路的核心资产——大秦线完成货物运输量3376万吨，较去年同期下降13.3%，日均运量112.5万吨。这一数据低于预期，主要原因有以下几点：
1. 安全监管加强：随着国家重大节庆的临近，安全检查力度加大，导致上游煤矿产地出现临时性减产或停产，从而影响煤炭供给，使得6月的日均运量略低于正常水平。
2. 水电出力增加：6月进入汛期，水电站的来水量显著增加，水电发电量提升，对火电（尤其是依赖煤炭的火电）形成了一定的竞争压力。
3. 进口煤政策放宽：沿海重点用煤省份6月份的进口煤政策有所松动，不占用全年配额，导致进口煤到港量可能达到2021年的新高，进一步影响大秦线的煤炭运输需求。
尽管6月运量承压，但分析师认为，这主要是短期因素所致。展望未来，2021年全年运量和利润有望双回升。考虑到秋季检修期间的日均运量可能较低，若短期供给短缺问题得到解决，以及可能的优质产能释放，加上第三季度通常是运输旺季，大秦线有望在剩余几个月内保持稳定的运量。同时，转债利息费用的影响减轻和折旧年限调整带来的利润增厚，将推动2021年报表利润恢复到疫情前的正常水平。
从长远看，尽管"碳中和"政策可能影响整体煤炭需求，但大秦线的运量有望维持高位。主要原因包括：1) 煤炭资源持续向三西地区集中，强化了大秦铁路的运输地位；2) 公转铁政策的推进，促使更多大宗货物转向铁路运输，长期有利于大秦线；3) 大秦线在与其他西煤东运线路的竞争中，依然保持着成本优势。
此外，大秦铁路的分红政策提供了稳定的绝对收益。公司承诺2020-2022年每股现金分红不低于0.48元，2020年的分红已兑现，显示出对股东的积极回馈。考虑到这些因素，分析师给予了大秦铁路“增持”的评级。
大秦铁路虽然面临短期挑战，但长期基本面稳健，运量与利润有望回升，同时稳定的分红策略为投资者提供了一定的保障。随着铁路货运市场化的推进，运价存在上调可能性，将进一步提升公司的收入水平。
