乐鑫科技，股票代码688018.SH，是一家专注于物联网Wi-Fi MCU通信芯片及模组设计的公司，其产品广泛应用在智能家居、可穿戴设备和工业控制等多个物联网领域。根据2021年12月15日的报告，该公司在物联网市场的表现呈现出高速成长。投资评级为“买入”（首次），当前股价为205元，预测2021年至2023年的归母净利润分别为2.10亿、3.21亿和4.61亿元，对应市盈率分别为78.3倍、51.2倍和35.7倍。
乐鑫科技的核心竞争力在于其软硬一体化的生态战略。不同于传统芯片设计厂商，该公司不仅关注芯片设计，还涵盖了方案制定和生态维护，为客户提供一站式服务。这种商业模式在物联网领域尤为重要，因为它强化了产品生态的壁垒，提升了产品的便利性和竞争力。公司产品线主要包括ESP8089、ESP8266、ESP32、ESP32-C和ESP32-S系列，覆盖了不同性能和成本需求的市场。2021年推出的ESP32-H2针对低功耗场景，集成了DC-DC，进一步拓宽了应用领域。
随着智能家居市场的快速发展，乐鑫科技有望受益于物联网需求的崛起。智能家居市场分为前装和后装市场，后装市场通过Matter协议的推广有望加速渗透，而前装市场通过华为HiLink等平台的合作也在不断推进。乐鑫科技计划在2022年实现Wi-Fi 6（2.4G）产品的量产，Wi-Fi 6的高速传输和多终端支持将扩展其在智能家居、工业控制等领域的应用范围。
然而，需要注意的是，乐鑫科技也面临一定的风险，包括新产品研发的不确定性、半导体行业的周期性波动以及下游客户拓展速度的不确定性。财务摘要显示，公司2019年至2023年的营业收入和归母净利润呈现波动增长趋势，毛利率和净利率相对稳定，但市场估值受多种因素影响，投资者需关注这些风险因素。
乐鑫科技凭借其在物联网领域的深耕和生态建设，有望抓住行业增长机遇，实现业绩的持续增长。但同时，也需要关注潜在的风险，做出理性的投资决策。
