港股公司研究-中泰国际证券-谭仔国际02217.HK新股报告.pdf

港股市场一直以其成熟和国际化程度高而受到投资者的关注。在众多上市公司中，餐饮行业作为民生消费的重要组成部分，一直是投资的重点领域之一。特别是近年来，随着消费结构的不断升级，人们对于高品质餐饮的需求日益增长，一批餐饮行业的黑马企业凭借着独特的商业模式和强大的市场竞争力脱颖而出。谭仔国际就是这样一个典型的例子。 谭仔国际，全称谭仔国际有限公司，是一家深耕于米线类食品的香港休闲连锁餐厅，旗下拥有“谭仔云南米线”和“谭仔三哥米线”两个响亮的品牌。这两家品牌均由东利多香港的全资子公司Toridoll控股，其在全球餐饮市场拥有丰富的运营经验。2018年，这两家品牌成功完成合并，开启了谭仔国际新的发展阶段。 截至2021年8月，谭仔国际的足迹已遍布香港、深圳、新加坡等地，店铺数量达到156间。其中，谭仔国际在香港市场的表现尤为亮眼，市场占有率高达64.4%，在快速休闲餐厅市场的竞争中位列第二。这一成绩的背后，离不开公司一直以来贯彻的标准化经营模式。 谭仔国际的经营模式高度标准化，从食物处理程序到烹饪设备，再到中央厨房和中央采购，这一系列措施极大地提高了运营效率，为公司的快速扩张奠定了坚实的基础。标准化流程确保了食品质量的一致性，也使得公司能够在短时间内复制成功经验，实现规模效应。 中泰国际证券的研究报告指出，谭仔国际在财务方面表现稳定，2019年至2021年的收入稳步增长。虽然2021年受到新冠疫情的影响，但外卖业务的发展有效缓解了疫情给实体餐饮带来的冲击，收入占比有所提升。同时，公司的毛利和税前利润也呈现出增长态势，毛利率和税前利润率维持在较高水平。此外，2021年谭仔国际的归母净利润增长率高达50.8%，在盈利能力上显示出强劲的势头。 在新股发行方面，中泰国际证券对谭仔国际进行了综合评分，给予65分的中性评价。公司的公开发售价区间定于HK$3.33-4.17，预计市值介于HK$45亿至56亿之间。新股发行后，东利多香港将持有74.63%的股份，保持了对公司的控制权。 展望未来，谭仔国际制定了明确的发展计划，计划在2024年第一季度前新开设160家新店，重点市场包括香港、内地、新加坡、日本和澳大利亚。这一雄心勃勃的扩张计划，无疑将为公司的长期增长注入新的动力。 总体而言，谭仔国际凭借其独特的经营模式和稳定的财务表现，在港股市场中展现了良好的发展前景。特别是在餐饮行业中，其市场领先地位和明确的扩展计划，使得该公司具有较强的投资吸引力。然而，投资者在考虑投资该股时，应该全面考虑市场环境和竞争状况，审慎评估其潜在风险与回报，以做出明智的投资决策。