商贸零售行业月度投资策略：必选消费抗风险韧性强，疫情推动消费习惯变迁0317-山西证券-15页.pdf

【商贸零售行业月度投资策略】的报告指出，2020年2月，商贸零售行业面临了新冠疫情的严峻挑战，整体表现弱于同期，行业指数下跌3.67%，跑输大盘2.08个百分点。超市及便利店作为必选消费的代表，成为唯一上涨的子板块，显示出其在危机中的抗风险韧性。食品价格上涨，尤其是肉类价格受多重因素影响维持高位，对超市企业形成利好，如永辉超市和家家悦等。 2月份CPI同比上涨5.2%，食品价格特别是鲜活食品价格居高不下，这对超市企业的同店销售数据产生了积极影响，特别是在拥有自建供应链优势的企业中，一季度的营收预期较为确定。社会消费品零售总额1-2月同比名义下降20.5%，可选消费受到显著冲击，而必需品消费如粮油食品类保持稳健，实物商品网上零售额则实现了3.0%的增长，占比社零总额提升5个百分点，表明线上业务在疫情中得到了加速发展。 行业动态中，高鑫零售2019年营收突破千亿，生鲜电商实现全面盈利，阿里本地生活推出了商家赋能计划，表明线上服务与实体零售的融合趋势日益增强。然而，资生堂等品牌在中国市场的销售额因疫情下跌，反映了非必需品消费市场的艰难状况。 投资策略方面，报告建议关注疫情推动下的消费模式变化，尤其是线上消费的增长和渗透率提升。投资者应关注那些线上业务占比较大、积极拓展下沉市场、具备供应链优势的企业。例如，超市板块的永辉超市和家家悦，受益于线上到家业务的提振和自建供应链的竞争力。同时，疫情加速了消费习惯的变迁，线上渠道的价值将被重新评估，下沉市场展现出巨大的增长潜力。 综上，商贸零售行业的投资策略应聚焦于适应新消费环境、线上线下融合发展的企业，以及能够把握中等收入群体消费升级和下沉市场机遇的公司。随着行业结构的优化和线上消费的崛起，这些企业有望在后疫情时代展现出更强的竞争力。投资者需密切关注行业动态，抓住结构性优化带来的投资机会。