"军工行业度策略：改革与成长红利加速释放，关注核心资产运作、装备升级新需求"
本报告从军工行业的角度出发，分析了2019年的投资策略，强调了改革与成长两大核心驱动力，其中改革方面，军工集团的资产证券化、混改、科研院所改制等路径逐步明晰，上市平台拟注入集团核心资产，员工持股持续推进；成长方面，军品采购正在回暖，核心装备升级为新材料、通信新技术等带来新需求增量。
一、军工行业改革攻略
1. 军工集团资产证券化率目标：军工集团关于"十三五"期间的资产证券化率目标列举，旨在推动军工集团的资产证券化，提高军工集团的运作效率和资产利用率。
2. 军工资产上市取得显著进展：军工资产上市取得显著进展，总装、院所类等核心资产上市逐步加速、走向落地，推动军工集团的资产证券化和混改。
3. 科研院所改制：科研院所改制被批复，推动军工集团的科研院所改制，提高军工集团的创新能力和技术水平。
二、军工行业成长空间
1. 军品采购回暖：军品采购正在回暖，核心装备升级为新材料、通信新技术等带来新需求增量，为军工集团带来了新的发展机遇。
2. 装备升级需求：装备换装、升级是军工业绩真正增长的主要动力，将为新材料、通信新技术等二级及以下的配套环节带来新发展机遇。
3. 北斗导航全球市场打开：北斗导航全球市场打开，为军工集团带来了新的发展机遇和空间。
三、投资策略
1. 重视改革与成长：我们建议从改革与成长两条投资主线挑选受益标的，重点推荐：国睿科技（600562.SH）、旋极信息（300324.SZ）、合众思壮（002383.SZ）、宝钛股份（600456.SH）、西部材料（002149.SZ）。
2. 关注核心资产运作：我们认为，总装、院所类等核心资产上市逐步加速、走向落地，将为军工集团带来了新的发展机遇和空间。
四、风险提示
1. 改革进程不达预期：军工改革进程不达预期，将对军工集团的发展和运作产生不利影响。
2. 军品新型号放量进程低预期：军品新型号放量进程低预期，将对军工集团的销售和利润产生不利影响。
3. 部分民参军企业商誉减值风险：部分民参军企业商誉减值风险，将对军工集团的资产和利润产生不利影响。
本报告建议关注军工行业的改革与成长，重点推荐国睿科技（600562.SH）、旋极信息（300324.SZ）、合众思壮（002383.SZ）、宝钛股份（600456.SH）、西部材料（002149.SZ）等股票，并关注核心资产运作和装备升级需求。
