国防军工行业报告：科创板启动有望提升科技股估值，看好军工新材料-0403-东吴证券-20页.pdf

证券研究报告·行业研究·国防军工

国防军工行业报告

东吴证券研究所

增持（维持）

投资要点

和战略性新兴产业的科技创新企业上市。我们认为，科创板的推出有望带动 A

军工新材料公司有望被重新定价，估值提升。

宝钛股份（钛合金）、康达新材（绝热材料）、应流股份（高温合金）。

相关标的情况 ....................................................................................................................................... 4

1. 科创板启动提升军工前沿科技估值 .............................................................................................. 4

2. 看好高壁垒高稀缺性的军工新材料 .............................................................................................. 5

3. 相关标的 .......................................................................................................................................... 7

图 1：科创板企业定位的基本原则和行业范围 ................................................................................ 5

图 2：军工新材料分类 ........................................................................................................................ 5

图 3：2016 年全球碳纤维应用构成（千吨） ................................................................................... 6

图 4：2016 年中国碳纤维应用构成（吨） ....................................................................................... 6

图 5：2016 年中国碳纤维应用来源（吨） ....................................................................................... 6

图 6：陶瓷基复合材料示意图 ............................................................................................................ 8

图 13：耐久铝蜂窝 ............................................................................................................................ 12

图 14：石英纤维纱 ............................................................................................................................ 14

图 15：石英纤维三维纺织预制件 .................................................................................................... 14

图 16：钛铸锭 .................................................................................................................................... 16

图 17：钛合金/钢复合厚板 ............................................................................................................... 16

图 18：宝钛股份航空业应用 ............................................................................................................ 17

图 19：宝钛股份航海业应用 ............................................................................................................ 17

表 1：相关标的盈利预测及估值情况 ................................................................................................ 4

表 4：中航复材主要航空产品 .......................................................................................................... 12

表 5：菲利华公司航空航天用石英纤维及制品 .............................................................................. 14

表 6：西部金属钛及钛合金产品 ...................................................................................................... 15

表 7：宝钛股份产品应用领域 .......................................................................................................... 17

表 8：宝钛股份军工新材料及其主要应用领域 .............................................................................. 18

表 9：应流股份 2018 非公开募股资金使用（单位：万元） ........................................................ 19

表 10：高温合金叶片精密铸造项目建设具体情况（单位：万元） ............................................ 19