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电子行业月度报告:布局5G产业链和半导体自主可控的长期投资机会-6-财富证券-7页.pdf
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证券研究报告
布局 5G 产业链和半导体自主可控的长期投资机会
2019 年 06 月 10 日
评级
同步大市
评级变动:
维持
行业涨跌幅比较
%
1M
3M
12M
电子
-6.52
-14.73
-20.70
沪深 300
-3.21
-1.28
-4.47
何晨
分析师
执业证书编号:S0530513080001
hechen@cfzq.com
0731-84779574
司岩
研究助理
siyan@cfzq.com
0731-84779593
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轮产业创新 周 期 到来,国 产 替 代刻不容 缓 》
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点渐近,关注科技股价值重构》 2019-04-09
重点股票
2018A
2019E
2020E
评级
EPS
PE
EPS
PE
EPS
PE
生益科技
0.47
29.15
0.59
23.22
0.69
19.86
推荐
深南电路
3.29
25.68
4.43
19.07
6.07
13.92
推荐
捷捷微电
0.92
22.53
1.16
17.87
1.44
14.40
推荐
崇达技术
0.81
18.11
1.24
11.83
1.60
9.17
推荐
闻泰科技
0.10
220.68
1.15
30.10
1.61
21.50
推荐
韦尔股份
0.32
96.51
0.75
55.33
1.06
39.15
谨慎推荐
立讯精密
0.66
21.25
0.92
24.13
1.22
18.20
推荐
资料来源:财富证券
投资要点:
5 月电子行业个股中位数涨幅为-3.65%,申万电子指数涨跌幅为
-1.02%。2019年 5月 1 日—5 月 31 日,申万电子指数涨跌幅幅为-1.02%,
同期沪深 300、上证 50、创业板涨跌幅为-7.25%、-7.59%和-2.50%。
在申万 28 个行业中,期间申万电子指数涨幅排名第 4。
整体法估值处于历史后 6.13%分位,中位数法估值处于历史后 19.92%
分位。截至 5 月 31 日,申万电子整体法估值(历史 TTM,剔除负值)
为 26.52 倍,估值处于历史后 6.13%分位;申万电子中位数法估值(历
史 TTM,剔除负值)为 37.45 倍,估值处于历史后 19.92%分位。
美国将华为列入“实体清单”,国产自主可控进程加速。5 月 15 日,
美国商务部的工业和安全局宣布将华为加入限制清单,禁止美国企业
使用华为通信设备,进而禁止华为在未经美国政府批准的情况下从美
国企业获得元器件和相关技术。自中兴事件以来,美国多次打击“中
国制造 2025 计划”重点企业,限制中国在芯片、5G 等高新技术领域
的发展。科创板、集成电路产业大基金以及针对半导体产业的减税降
费都表明了国家支持我国半导体自主可控的决心,在华为禁运事件以
及中美贸易摩擦的背景下,我国半导体的自主可控进程有望加速推进。
维持行业“同步大市”评级。2019 年 5 月,申万电子板块跑赢大盘 4.82
个百分点,在申万 28 个行业中排名第 4。目前行业估值处于 2000 年
以来相对底部区域,年初以来形成的估值修复基本回撤 50%以上,部
分细分领域龙头估值处于 20-25 倍估值区间。长期来看行业估值上行
的确定性高,周期性子板块均基本处于周期性底部,估值修复需要 5G
驱动的新一轮通信代际升级和国家政策支持的半导体产业发展加速等
因素推动,中美贸易战未来较长时间将持续对电子板块形成扰动,综
合考虑宏观、行业等多维因素,维持电子板块“同步大市”评级。
风险提示:下游需求不及预期、5G 基站建设进程不及预期、中美贸
易战走势存在不确定性、汇率波动风险
-35%
-29%
-23%
-17%
-11%
-5%
1%
7%
2018-06 2018-10 2019-02
电子 沪深300
行业月度报告
电子
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行业研究报告
内容目录
1 2019 年 5 月电子行业行情和估值 .......................................................................................... 4
1.1 5 月 1 日—5 月 31 日,申万电子指数涨跌幅为-1.02% ........................................................ 4
1.2 电子板块整体估值 26.52 倍,中位数估值 37.45 倍 ............................................................. 5
2 电子行业数据跟踪与分析 ...................................................................................................... 6
2.1 半导体销售额 .......................................................................................................................... 6
2.2 消费终端出货量 ...................................................................................................................... 7
2.3 产品价格 .................................................................................................................................. 8
2.4 台湾电子企业月度营收数据 ................................................................................................. 10
3 行业资讯与分析.................................................................................................................... 12
3.1 美国将华为列入“实体清单” ................................................................................................. 12
3.2 2019 年一季度全球半导体营收排名发布,华为海思首次进入前十五 ............................. 13
3.3 WSTS 调整 2019 年全球半导体市场规模,预计下滑 12% ................................................ 13
3.4 中国大陆面板厂出货面积全球首超 50% ............................................................................ 14
3.5 紫光国微发行股份收购紫光控制 Linxens,完善智能安全芯片产业链 ........................... 15
4 投资策略................................................................................................................................ 15
5 风险提示................................................................................................................................ 16
图表目录
图 1:5.1-5.31 期间,SW 电子指数涨跌幅-1.02% .................................................................. 4
图 2:5.1-5.31 期间,SW 电子指数涨幅排名第 4 ................................................................... 4
图 3:截至 5 月 31 日电子整体法估值 26.52 倍 ...................................................................... 5
图 4:截至 5 月 31 日电子中位数法估值 37.45 倍 .................................................................. 5
图 5:截至 2019 年 4 月全球半导体销售额 ............................................................................. 6
图 6:截至 2019 年 4 月国内智能手机月出货量 ..................................................................... 7
图 7:截至 2019 年 4 月全球液晶面板出货量 ......................................................................... 8
图 8:截至 2019 年 4 月全球平板电脑出货量 ......................................................................... 8
图 9:截至 2019 年 5 月主流尺寸大面板价格趋势 ................................................................. 8
图 10:截至 2019 年 5 月主流尺寸中小面板价格趋势 ........................................................... 9
图 11:内存 DXI 价格指数 ........................................................................................................ 9
图 12:NAND flash 32Gb 4G×8/64Gb 8G×8 MLC 价格 ........................................................ 10
图 13:截至 2019 年 4 月台积电营收及增速 ......................................................................... 10
图 14:截至 2019 年 4 月硅品营收及增速 ............................................................................. 11
图 15:截至 2019 年 4 月联发科营收及增速 ......................................................................... 11
图 16:截至 2019 年 4 月大立光电营收及增速 ..................................................................... 11
图 17:截至 2019 年 4 月 F-TPK 营收及增速 ........................................................................ 12
图 18:截至 2019 年 4 月鸿海营收及增速 ............................................................................. 12
图 19:截至 2019 年 4 月群创光电营收及增速 ..................................................................... 12
图 20:截至 2019 年 4 月友达光电营收及增速 ..................................................................... 12
表 1:5.1-5.31 期间,SW 电子个股涨跌幅排行 ...................................................................... 4
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行业研究报告
1 2019 年 5 月电子行业行情和估值
1.1 5 月 1 日—5 月 31 日,申万电子指数涨跌幅为-1.02%
2019 年 5 月 1 日—5 月 31 日,申万电子指数涨跌幅幅为-1.02%,同期沪深 300、上
证 50、创业板涨跌幅为-7.25%、-7.59%和-2.50%。在申万 28 个行业中,期间申万电子指
数涨幅排名第 4。此外,自 2019 年初到 2019 年 5 月 31 日,申万电子指数涨幅为 27.13%。
图 1:5.1-5.31 期间,SW 电子指数涨跌幅-1.02%
图 2:5.1-5.31 期间,SW 电子指数涨幅排名第 4
资料来源:
wind
,财富证券
资料来源:
wind
,财富证券
2019 年 5 月 1 日—5 月 31 日,申万电子 227 家公司的涨跌幅中位数为-3.65%(涵盖
上市未满一年的新股),期间申万电子涨跌幅排名前五的个股如下(剔除上市未满一年的
新股):
表 1:5.1-5.31 期间,SW 电子个股涨跌幅排行
行业涨幅前五名
行业跌幅前五名
股票名称
涨跌幅(%)
股票名称
涨跌幅(%)
康强电子
+103.17
*ST 瑞德
-58.58
力源信息
+71.44
欧菲光
-32.39
富满电子
+52.76
*ST 德豪
-30.84
大港股份
+40.88
恒久科技
-29.12
东晶电子
+33.44
歌尔股份
-25.80
资料来源:
wind
,财富证券
-7.69
-7.59
-7.25
-4.55
-2.50
-1.02
-13.00 -8.00 -3.00 2.00 7.00
深证成指
上证50
沪深300
上证A股
创业板
SW电子
-10.00 -5.00 0.00 5.00
SW休闲服务
SW传媒
SW交通运输
SW非银金融
SW商业贸易
SW房地产
SW建筑装饰
SW家用电器
SW汽车
SW医药生物
SW银行
SW轻工制造
SW建筑材料
SW采掘
SW通信
SW纺织服装
SW综合
SW公用事业
SW钢铁
SW化工
SW机械设备
SW计算机
SW电气设备
SW食品饮料
SW电子
SW农林牧渔
SW有色金属
SW国防军工
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