利元亨：从消费锂电到动力锂电，发展驶入快车道
公司概况：
利元亨是国内领先的智能制造装备提供商，成立于2014年，主要从事锂电池、汽车零部件等行业的高端装备和工厂自动化解决方案的研发、生产及销售。公司的客户包括新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神、中航锂电、欣旺达等知名厂商。
锂电行业维持高景气度：
* 锂电行业维持高景气度，锂电设备企业充分受益。
* 新能源汽车是动力锂电池未来增长主要引擎，而消费锂电增速平稳。
* 锂电设备需求旺盛，2020年我国锂电设备市场规模达到267亿元，过去6年复合增长率达到36.66%。
技术突破：
* 锂电池专机产品类型持续增多，并在电池组装和电芯装配的部分环节实现了整线集成。
* 汽车零部件整线产品的类型不断增加，实现了数字化车间的升级。
* 产品的应用领域从电池和汽车零部件拓展至精密电子、安防、轨道交通和医疗健康。
投资建议：
* 公司采用大客户战略，产品技术领先。
* 消费电子领域深度捆绑 ATL 等巨头，动力电池与 CATL、比亚迪、蜂巢等动力电池巨头展开合作，在手订单十分充足。
* 我们预计2021-2023年收入分别为22.51亿元、35.42亿元和52.83亿元，同比增速57.4%、57.4%和49.2%；实现归母净利润分别为2.14亿元、3.61亿元和5.74亿元，同比增速52.4%、68.8%和58.9%，对应EPS分别为2.43元、4.11元和6.53元。
财务摘要：
* 营业收入：889万元、1.43亿元、2.251亿元、3.542亿元和5.283亿元。
* 归母净利润：93万元、140万元、214万元、361万元和574万元。
* 毛利率：39.7%、38.3%、40.4%、41.2%和42.0%。
* 每股收益：1.06元、1.60元、2.43元、4.11元和6.53元。
* ROE：14.5%、13.4%、17.0%、22.3%和26.1%。
* 市盈率：156.13、103.47、67.90、40.21和25.31。
