芯源微是一家专注于半导体设备制造的高新技术企业，其股票代码为688037。在电子行业分析师李少青的深度报告中，芯源微被赞誉为国内唯一的前道涂胶显影设备供应商，公司在晶圆制造光刻环节的核心赛道上占据了重要位置。
涂胶显影设备是光刻工艺的关键步骤，对半导体制造至关重要。2020年以来，芯源微的业绩实现了爆发式增长，2021年第一季度至第三季度，公司营收达到5.47亿元，同比增长158.20%。这主要归因于后道涂胶显影设备需求的强劲、前道设备开始贡献显著业绩以及单片湿法设备的出色表现。截至报告期，芯源微手持订单总额达到13.31亿元，显示出强劲的市场需求。
在涂胶显影市场，全球规模预计在2021年将达到23亿美元，目前由日本东京电子主导，市场份额高达91%。芯源微在国内后道涂胶显影领域具有领先地位，产品广泛应用于先进封装工艺。同时，公司的前道设备也在逐步取得突破，例如Offline设备已在华力微电子通过验证并完成验收，i-line、Krf、Arf设备也获得了长江存储、中芯绍兴、青岛芯恩等主流晶圆厂的订单，标志着芯源微在前道设备领域的技术实力得到认可。
芯源微还积极扩展单片湿法设备业务，这是公司未来发展的第二增长曲线。湿法设备市场潜力巨大，2020年全球市场规模为49亿美元，随着先进工艺对清洗步骤需求的增加，市场将持续增长。芯源微在物理刷片清洗等领域确立了国内龙头地位，产品已通过中芯国际、上海华力等多家客户的验证，并获得批量重复订单。
报告给出的投资评级为“买入”，预计芯源微2021年至2023年的营收分别为7.62亿元、12.51亿元和17.60亿元，对应的市销率分别为23倍、14倍和10倍。尽管与行业可比公司相比，芯源微的估值尚在合理范围内，但考虑到公司在涂胶显影设备的领导地位和前道设备的市场渗透，其市占率有望进一步提升。
然而，投资也存在风险，如行业周期性波动、下游客户扩产不达预期以及国际贸易摩擦可能对公司产生负面影响。综合分析，芯源微凭借其在关键半导体设备市场的突破和成长潜力，被视为一个值得关注的投资标的。
