【星源材质】深度报告详述了公司在锂离子电池隔膜领域的领先地位以及即将迎来的业绩拐点。该公司凭借其在干法隔膜的起步，近年来湿法隔膜业务快速发展，成功进入国内外顶级电池制造商的供应链。在全球“碳中和”趋势下，新能源汽车和储能电池的需求激增，预计2021年至2023年全球锂电池需求将达到562GWh、795GWh和1104GWh，相应的隔膜需求量分别为94亿平米、132亿平米和184亿平米。
星源材质作为行业龙头，计划到2025年拥有60亿平米的隔膜基膜产能。目前，公司已经与LG签订了总价值43.1亿元的长期供货协议，预计将供应13-15亿平湿法涂覆隔膜，占其产能的20%以上。此外，随着Northvolt在2022-2023年进入批量生产阶段，公司配套的欧洲产能投产将推动海外出货量的显著增长，有望大幅提升利润率。
2020年，由于疫情导致产线利用率低和市场需求疲软，公司隔膜产品单平盈利触及低点0.14元/平米。然而，今年第一季度单平净利已回升至0.24元/平米，显示出明显的业绩拐点。随着全球新能源汽车市场的强劲增长和隔膜供应的紧张，预计全年单平净利将提高至0.3元/平米，公司运营状况将持续改善。
根据盈利预测，星源材质2021-2023年的归母净利润预计将分别达到3.4亿元、5.8亿元和9.0亿元，同比增长178.6%、72.6%和54.1%。基于公司的行业地位、产能扩张速度以及国际业务的快速发展，报告给予了买入评级。然而，也需注意新能源汽车市场放量不及预期以及海外业务拓展不顺可能带来的盈利风险。
星源材质凭借其技术优势和市场布局，正处于业绩增长的关键时期，有望受益于全球新能源市场的繁荣，实现业绩的大幅增长。投资者应关注其产能释放、客户拓展以及行业动态，以评估其投资价值。
