20210901-渤海证券-传媒行业半年报业绩综述：业绩整体回升，精选细分白马.pdf

【传媒行业半年报业绩综述】 在2021年半年报中，传媒行业的业绩呈现出整体回升的趋势。根据渤海证券的分析，文化传媒行业的基本面正在经历一个底部回升的阶段，各个子行业的业绩改善显著，尽管增长速度有所差异。具体来看，广告营销和媒体两个子行业在当前环境下展现出较强的稳健成长能力。 在财务数据方面，传媒行业2021年上半年的营业收入同比增长18.95%，但这一增长速度低于全部A股、沪深300和创业板的同期水平，反映出行业收入增长的滞后性。然而，在利润层面，营业利润同比增长68.92%，归母净利润同比增长62.94%，这两项指标的提升均超过了全部A股、沪深300和创业板，这表明传媒行业的业绩正处在复苏阶段。 传媒行业的估值方面，截至2021年8月底，剔除负值后，行业TTM（滚动市盈率）约为19.37倍，较沪深300的估值溢价率为149.46%。尽管绝对估值和估值溢价率有所下滑，但行业内部部分子行业基本面仍在底部区间。短期内，政策对行业情绪的影响较大，可能导致估值压力。因此，建议投资者从长期角度出发，关注那些业绩成长性优秀的龙头公司，这些公司在中长期可能具有持续的竞争优势。 投资策略上，考虑到政策影响，近期影视和游戏板块的表现不尽如人意，而低位个股相对活跃。在四季度，投资者应精选半年报业绩改善预期较高的公司，并关注具有业绩支撑的细分白马股。渤海证券推荐关注的公司包括分众传媒（002027）、蓝色光标（300058）、盛天网络（300494）、中国出版（601949）、中体产业（600158），这些公司在各自领域具有竞争优势。 然而，投资者也需要注意潜在风险，包括行业政策可能继续趋严，行业发展的预期可能不达，行业竞争加剧，以及不可预见的黑天鹅事件可能对行业造成持续影响。 总结来说，传媒行业在2021年的上半年显示出业绩回升的迹象，投资者应关注那些业绩增长稳定且具备竞争优势的公司，同时对行业风险保持警惕，制定相应的投资策略。