报告标题和描述提到了2021年建筑材料行业的中期业绩总结,主要关注的是周期品类(如玻璃、玻纤)的高景气度和消费建材所面临的压力。以下是对这些知识点的详细阐述:
1. 收入表现:
- 2021年第一季度,建材板块在去年同期受疫情影响基数较低的情况下,营业收入实现了63.7%的高速增长。
- 第二季度,行业增速相对第一季度有所放缓,同比增长9.6%。这主要是由于房地产调控政策和上半年基础设施建设进度的减缓。
- 玻璃和玻纤行业在低基数效应下,业绩表现出色,而水泥行业则出现高位回落,这反映了需求强度对价格的影响。
- 消费建材中的细分龙头公司在量增和收入增长方面表现出色。
2. 成本和费用:
- 建材板块2021年第一季度和第二季度的毛利率分别下滑2.9%和1.2%,原因在于运输费计入营业成本以及大宗原材料价格的大幅上涨。
- 2021年上半年,虽然期间费用率整体优化,但第二季度在经营压力下,费用率有所扩大。
3. 盈利能力:
- 玻璃和玻纤行业的盈利能力显著提升,而消费建材的净利率下降。
- 板块整体的净利率和ROE在第一季度和第二季度呈现波动,其中水泥板块的ROE有所下降,其他子板块在第二季度的ROE则有明显提升。
4. 现金流状况:
- 经营性现金流量净额在2021年第一季度和第二季度分别下滑57.7%和30.5%,收现比也相应下降,反映出下游地产政策收紧和原材料价格上涨带来的压力。
- 板块资产负债率整体上升,反映出需求压力下上市公司负债端的扩张。
5. 资产负债结构:
- 玻璃板块的资产负债率降幅最大,得益于盈利的持续提升;防水材料板块资产负债率和带息债务下降,主要受东方雨虹影响;建筑涂料和建筑陶瓷板块的资产负债率上升,分别与收入规模扩张和企业负债扩张有关。
- 净营业周期方面,除了建筑涂料和建筑陶瓷,大多数子板块的净营业周期都有所缩短,显示出运营效率的提高。
6. 风险因素:
- 报告提到的主要风险包括宏观政策的不确定性以及原材料价格的大幅波动。
报告的结论是,建筑材料行业在2021年上半年呈现出周期品类的繁荣和消费建材的压力。玻璃和玻纤行业受益于市场条件,而消费建材和水泥行业则面临挑战。尽管如此,某些子行业如玻璃仍显示出较强的盈利能力。同时,行业整体的现金流和资产负债结构受到下游政策和上游成本的影响。对于未来走势,报告建议关注水泥行业的估值修复和玻璃企业的增量拓展逻辑。