20210828-招商证券-宁德时代-300750-动力电池竞争力更加清晰，储能正在成为新的增长点.pdf

宁德时代，作为全球领先的锂离子电池制造商，其在2021年第二季度展现出强劲的业务增长势头，尤其在动力电池和储能领域的竞争力日益增强。报告指出，公司上半年营业收入、净利润以及扣除非经常性损益后的净利润分别实现了134.1%、131.5%和184.6%的大幅增长，显示出良好的盈利能力。 储能业务是宁德时代的新兴增长点，2021年上半年储能业务收入同比增长727%，毛利率提高至36.6%。这表明公司在储能市场的拓展策略取得了显著成效，为公司的长远发展提供了新的动力。储能系统的出货量增加，不仅体现了宁德时代在技术创新和市场开拓上的实力，也为应对新能源波动性和供需平衡提供了有力支持。 动力电池方面，尽管面临原材料价格上涨的压力，宁德时代依然实现了约126%的收入增长，出货量估计达到42GWh，显示出其在全球电动汽车供应链中的核心地位。尽管毛利率略有下滑，但通过提前采购原材料和规模效应，宁德时代成功控制了成本，保证了业务的稳定运行。 在产能扩展上，宁德时代持续加大投入，现有产能加上在建产能预计年底将超过150GWh。未来规划产能更将达到560GWh以上，彰显了公司对未来市场需求的乐观预期和战略决心。 报告还提到了宁德时代的财务健康状况，包括现金流的强劲增长，应收账款和经营现金流的改善，以及资产负债表的稳固。这些财务指标显示，宁德时代具有良好的资金管理和风险抵御能力。 投资建议方面，招商证券维持对宁德时代的“强烈推荐”评级，上调目标价至680-740元，理由是公司全球扩张的进程、储能业务的增长潜力，以及即使在竞争加剧和成本上升的环境下，其利润率仍有可能保持稳定。 然而，宁德时代也面临一些风险，如新能源汽车政策的不确定性，以及市场竞争导致的价格压力。尽管如此，公司通过持续的技术创新和产能扩张，有望在行业中保持领先地位，继续驱动业绩增长。