20210825-中信建投-东方盛虹-000301-石化、化纤业务量价齐升，2021H1业绩大幅上涨.pdf

东方盛虹，一家从事石化和化纤业务的公司，在2021年上半年业绩表现出色，营收和净利润均大幅度增长。这一显著的业绩提升主要得益于行业景气度的上升和公司新项目的投产。自2020年第四季度起，由于油价成本的推动以及国内外市场需求的复苏，石化和化纤行业的景气度显著提高。公司下属的港虹纤维和中鲈科技分别增加了20万吨差别化功能性化学纤维项目和6万吨再生纤维项目，虹港石化则在2021年3月初启动了240万吨PTA项目，这些新增产能在第一季度开始为公司贡献利润。 在业务量价齐升的背景下，公司2021年上半年的营收达到了157亿元，同比增长65.4%，其中化纤业务增长42%，石化业务增长135%。归母净利润高达11.5亿元，同比增长1720%，扣非后归母净利润同比增长2261%。化纤业务的毛利率从2020年的7%跃升至19%，这主要得益于行业景气度的提升和产品差异化策略的成功实施。 另一方面，东方盛虹通过收购国内光伏级EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）的龙头——斯尔邦，进一步增强了其业务实力。斯尔邦在国内EVA市场占有19%的份额，是仅有的几家能够生产光伏级EVA的厂家之一。2021年，受益于光伏产业的快速发展和平价上网政策，光伏级EVA的需求预计将大幅增长。随着光伏发电技术的进步，EVA的价格和价差都在持续上涨，推动斯尔邦的盈利能力提升。预计2021年全球光伏新增装机量将促使光伏级EVA树脂需求增长23%，2022年增长27%，而斯尔邦作为国内最大的供应商，将显著受益于这一趋势。 尽管EVA市场有新的产能规划和在建项目，但考虑到设备调试和优化过程通常需要一年到一年半的时间，短期内供应仍将偏紧。这将进一步巩固斯尔邦在光伏EVA市场的领先地位，为其业绩增长提供有力支撑。 结合行业发展趋势和公司的经营情况，分析师给出了买入评级，并预测6个月内的目标股价为36.0元。过去几个月，东方盛虹的股价表现与市场相比有显著优势，且公司的总市值和流通市值也反映了其强劲的市场地位。未来，随着大炼化项目的投产和新材料业务的整合，东方盛虹有望在石化和新能源材料领域实现更大的发展。 东方盛虹凭借行业景气度的提升和战略性的产能扩张，成功实现了业绩的大幅增长。同时，通过并购光伏级EVA领先企业，公司已布局新能源材料领域，有望在未来持续受益于光伏产业的发展。投资者应密切关注该公司在石化、化纤以及新能源材料业务的进展，以判断其长期投资价值。