20210817-长城证券-天安新材-603725-公司专题报告：饰面材料需求向好，收购鹰牌、瑞欣延伸泛家居产业链.pdf

根据文件提供的信息，可提炼出如下知识点： 1. 公司介绍：天安新材（股票代码：603725）是一家专注于高分子复合饰面材料研发、设计、生产及销售的公司，主营业务包括家居装饰饰面材料、汽车内饰饰面材料、薄膜及人造革等。公司采用PVC、PP、TPO等高分子材料，生产出符合时尚美观、绿色环保要求的产品，形成了包括材料研发、款式设计、生产加工、销售推广及终端应用的完整业务体系。 2. 行业分析：家居装饰行业和汽车制造行业的需求呈上升趋势，带动了装饰材料需求的增长。国内装饰行业市场化程度高，竞争激烈，但民族企业有待崛起。下游需求的增长受到家居制造、汽车保有量增加以及政策等因素的影响。 3. 公司业务发展：2020年天安新材的总销量比2019年有所增长，达到44605吨，同比增长7.92%。公司从供给侧创新，提供高端环保的装饰材料，并向产业链上下游延伸，推进公司由制造型企业向制造服务业转型升级。 4. 股权激励计划：天安新材发布了2021年限制性股票激励计划，以2018-2019年净利润的平均值为基数，设定了2021年净利润增长率不低于50%的业绩考核目标，以保障业绩增长的确定性。 5. 收购鹰牌陶瓷：天安新材收购了鹰牌陶瓷的股权，这有助于延伸公司的泛家居产业链。鹰牌陶瓷具有强大的渠道优势，这成为公司走向C端的重要流量端口，帮助构建大家居装饰产业板块。双方合作建立了健康家居·鹰牌生活馆，实现了整装供应链管理的输出，并预计鹰牌集团将为天安新材带来持续盈利能力的提升。 6. 收购瑞欣装材：公司于2021年3月完成了对瑞欣装材60%股权的收购，交易对价为1.17亿元。瑞欣装材的加入，将与天安新材的产品应用领域形成互补，具备协同效应。此次收购有助于拓展公司的耐火板材业务，进一步完善产业链。 7. 投资建议：长城证券分析师认为，天安新材的装饰饰面业务发展良好，通过收购鹰牌陶瓷和瑞欣装材，公司成功延伸了泛家居产业链，因此首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2021~2023年的归母净利润将逐年增长，相应的PE市盈率将降低。 8. 风险提示：报告中也提醒了包括原材料价格波动、下游需求变化、汽车内饰材料价格下降、行业竞争加剧以及并购整合等方面的风险。 9. 具体数据信息：报告中提及的天安新材的财务数据包括营业收入和净利润等。比如2019年至2023年的预计营业收入和净利润，以及对应的PE市盈率等，为投资者提供了评估公司未来发展前景的参考依据。 综合以上内容，投资者可以了解到天安新材在饰面材料行业的市场地位、业务范围、财务状况、战略布局、经营策略以及投资评级等详细信息，从而有助于做出更为合理的投资决策。