20210817-长城证券-天安新材-603725-公司专题报告:饰面材料需求向好,收购鹰牌、瑞欣延伸泛家居产业链.pdf
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根据文件提供的信息,可提炼出如下知识点: 1. 公司介绍:天安新材(股票代码:603725)是一家专注于高分子复合饰面材料研发、设计、生产及销售的公司,主营业务包括家居装饰饰面材料、汽车内饰饰面材料、薄膜及人造革等。公司采用PVC、PP、TPO等高分子材料,生产出符合时尚美观、绿色环保要求的产品,形成了包括材料研发、款式设计、生产加工、销售推广及终端应用的完整业务体系。 2. 行业分析:家居装饰行业和汽车制造行业的需求呈上升趋势,带动了装饰材料需求的增长。国内装饰行业市场化程度高,竞争激烈,但民族企业有待崛起。下游需求的增长受到家居制造、汽车保有量增加以及政策等因素的影响。 3. 公司业务发展:2020年天安新材的总销量比2019年有所增长,达到44605吨,同比增长7.92%。公司从供给侧创新,提供高端环保的装饰材料,并向产业链上下游延伸,推进公司由制造型企业向制造服务业转型升级。 4. 股权激励计划:天安新材发布了2021年限制性股票激励计划,以2018-2019年净利润的平均值为基数,设定了2021年净利润增长率不低于50%的业绩考核目标,以保障业绩增长的确定性。 5. 收购鹰牌陶瓷:天安新材收购了鹰牌陶瓷的股权,这有助于延伸公司的泛家居产业链。鹰牌陶瓷具有强大的渠道优势,这成为公司走向C端的重要流量端口,帮助构建大家居装饰产业板块。双方合作建立了健康家居·鹰牌生活馆,实现了整装供应链管理的输出,并预计鹰牌集团将为天安新材带来持续盈利能力的提升。 6. 收购瑞欣装材:公司于2021年3月完成了对瑞欣装材60%股权的收购,交易对价为1.17亿元。瑞欣装材的加入,将与天安新材的产品应用领域形成互补,具备协同效应。此次收购有助于拓展公司的耐火板材业务,进一步完善产业链。 7. 投资建议:长城证券分析师认为,天安新材的装饰饰面业务发展良好,通过收购鹰牌陶瓷和瑞欣装材,公司成功延伸了泛家居产业链,因此首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2021~2023年的归母净利润将逐年增长,相应的PE市盈率将降低。 8. 风险提示:报告中也提醒了包括原材料价格波动、下游需求变化、汽车内饰材料价格下降、行业竞争加剧以及并购整合等方面的风险。 9. 具体数据信息:报告中提及的天安新材的财务数据包括营业收入和净利润等。比如2019年至2023年的预计营业收入和净利润,以及对应的PE市盈率等,为投资者提供了评估公司未来发展前景的参考依据。 综合以上内容,投资者可以了解到天安新材在饰面材料行业的市场地位、业务范围、财务状况、战略布局、经营策略以及投资评级等详细信息,从而有助于做出更为合理的投资决策。
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