【璞泰来(603659)2021年中报点评】：这家公司在2021年上半年表现出色，业绩超出市场预期，展现出强大的一体化策略带来的成本优势。在2021年第二季度，公司净利润达到4.40亿元，环比增长31%，创历史新高。这一强劲表现主要得益于全球新能源汽车市场的蓬勃发展，推动了公司的负极材料、隔膜和铝塑膜等多个产品线的销售增长超过80%。
面对原材料价格上涨的挑战，尤其是针状焦和石墨化的价格持续上涨，公司通过优化生产设备，提高生产良率，并通过一体化战略提高原材料自给率，有效抵御了成本压力。2021年上半年，公司负极材料出货量达到4.52万吨，同比增长104%。目前，公司的石墨自给率接近70%，随着内蒙古兴丰石墨化二期项目预计在下半年投产，年底石墨化产能有望达到12万吨，这将进一步降低负极业务的成本。
在隔膜业务方面，公司在国内湿法隔膜市场的占有率提升至32%，计划通过加快宁德和江苏基地的扩产，到2021年底产能将达到20亿平方米。同时，公司宣布在肇庆建立年产能40亿平的隔膜项目，加强与宁德时代的合作。在原材料布局上，公司不断推进隔膜基膜和涂覆材料的研发，如自研PVDF和PPA，以确保涂覆膜业务供应链的稳定性。
此外，璞泰来在锂电设备领域的整合也取得了进展，手持订单超过33亿元，并计划在肇庆新建工厂，进一步巩固其市场地位。基于这些积极因素，分析师上调了公司未来三年的盈利预测，预计2021年至2023年的归母净利润将分别达到17.5、24.7和35.5亿元，同比增长162%、41%和44%。相应的每股收益分别为2.52、3.56和5.11元，目前的股价对应的市盈率为59、42和29倍，维持对公司股票的“增持”评级。
然而，投资者需要注意的是，公司面临的风险包括新能源车销量不达预期以及负极和隔膜涂覆材料可能出现的降价超预期，这些都可能对公司的盈利预测产生影响。璞泰来凭借其一体化战略和多元化业务布局，展现出强大的盈利能力和发展潜力，是投资者值得关注的电气设备新能源行业标的。
