20210807-华创证券-重庆啤酒-600132-深度研究报告：西部龙头，东进腾飞.pdf

重庆啤酒作为中国西部地区啤酒行业的龙头企业，其市值在过去五年中实现了惊人的17倍增长，成为证券市场的一道亮丽风景。通过对该深度研究报告的分析，我们可以提炼出以下几个关键知识点： 1. 业绩与估值的关系：报告指出，重庆啤酒的市值增长可以分为两个部分，一部分来源于业绩的增长，另一部分来源于估值的重构。业绩增长主要源于公司盈利能力的提升，而估值重构则反映了市场对公司未来发展前景的预期和认可。 2. 中国啤酒行业改革的先行者：自2013年嘉士伯入股以来，重庆啤酒成为国内第一家进行大规模改革的啤酒企业，通过关闭工厂、减员增效、优化团队结构，重庆啤酒提升了运营效率并为后续的发展奠定了坚实的基础。 3. 高端全国化战略的实施：公司推行“扬帆22”计划，持续升级产品结构，增强了盈利能力。同时，随着乌苏品牌全国化的加速，重庆啤酒开始了东进的新篇章，这标志着公司从区域强势企业向全国性企业的转变。 4. 品牌成功的因素：乌苏品牌能够成功，不仅得益于时代的机遇，比如品牌时代来临、新营销模式的崛起，还与公司自身的品牌策略和市场定位有关。乌苏品牌紧紧抓住了新媒体的红利期，通过差异化和高渠道利润释放了品牌势能。 5. 公司展望与投资建议：报告认为，重庆啤酒有望通过高端产品的加速全国化和结构的快速升级来推动盈利的加快提升。同时，投资建议中给出了强推评级和目标市值，认为当前市场环境为投资者提供了一个较好的布局良机。 6. 主要财务指标分析：报告通过分析公司的主营收入、净利润、每股收益等关键财务指标，并结合市场估值水平，对未来几年的盈利预测做了展望。特别是对乌苏品牌的销量增长给予了较高的预期。 7. 风险提示：报告中也明确提出了潜在的风险点，如疫情反复、雨水洪灾造成的短期经营波动，以及乌苏品牌全国化进展不及预期等因素。 重庆啤酒作为西部地区的啤酒龙头，已经通过一系列的内部改革和市场策略转型，逐渐成为中国啤酒行业的领先企业之一。公司市值的增长不仅得益于过去几年的业绩提升，更在于对未来增长潜力的市场预期。随着乌苏品牌的全国化进程加速，公司有望迎来更大的市场发展空间。然而，投资者需要注意市场波动带来的短期风险，以及公司长期战略实施中的各种挑战。