这份报告由中信建投证券股份有限公司撰写，主要内容围绕2021年全球股市风格漂移的情况进行了深入的分析和思考。报告探讨了风格轮动与周期嵌套之间的关系，详细分析了美股和A股市场中的大盘股与小盘股，价值股与成长股之间的风格变化，并预测了未来的市场趋势。
报告主要结论强调，风格轮动的背后核心是产业趋势，其中包括全球产业转移、国内产能更替、债务以及资金虚实切换等因素。风格轮动可以通过中周期来解释其趋势项，而库存周期则用来解释周期项，形成一种周期嵌套模式，帮助投资者更好地理解风格占优的原因。
在美股风格研判方面，报告认为大小盘股之间的比价趋势项与黄金周期同趋势，周期项与经济相关。美股中大盘股在未来一段时间内将继续占优，尤其在收益率曲线平坦化和利率下行的背景下。此外，美股风格将与中周期密切相关，价值股可能在未来的市场中重新获得优势。
针对A股市场，报告指出A股大小盘风格与房地产周期密切相关，而2015年底开启的房地产上行周期尚未结束。根据报告分析，小盘股的超额流动性支撑已经接近尾声，预计未来一年大盘股将重新占据优势。同时，报告建议在当前市场割裂的状态下，应关注价值股，特别是金融和周期行业的股票。
报告还提及了市场风险，包括全球疫情的超预期发展和疫苗效果不及预期的情况。报告列出了联系方式和发布日期，并指出这是大类资产热点思考系列报告的一部分。
从这份报告中，我们可以提炼出以下几个知识点：
1. 风格轮动：指的是在不同时间段，股市中不同类型股票的表现会出现交替领先的现象。这种轮动可能由经济周期、行业景气度、企业盈利等多种因素驱动。
2. 周期嵌套：是一种分析框架，它通过识别经济周期中不同层级的周期（如库存周期、产能周期、美元周期、房地产周期等），来理解市场中不同风格股票表现的原因和趋势。
3. 产业趋势：包括全球产业转移、国内产能更替、债务和资金流向等宏观因素，对股市风格轮动有着根本性的影响。
4. 美股市场分析：报告分析了美国股市的大小盘股风格，指出在当前宏观经济背景下，大盘股可能更占优势，并讨论了价值股与成长股之间的转换。
5. A股市场分析：报告预测A股市场中小盘股的超额流动性支撑将减弱，未来一段时间内大盘股可能表现更佳，并建议投资者关注金融和周期行业的价值股。
6. 投资策略：报告建议在当前市场环境下，应选择价值投资策略，特别是在市场割裂、价值与成长风格分化明显的背景下，寻找那些估值偏低、基本面稳健的股票。
7. 风险提示：报告中也提到在全球股市投资中，需要关注的风险因素，如全球疫情发展、疫苗的效果等可能对市场产生较大影响的风险。
8. 市场表现回顾与预测：报告提供了过去市场表现的回顾，以及对未来市场表现的预测，为投资者提供了参考依据。
以上知识点对于理解当前全球股市风格漂移的动态、进行资产配置和基金投资研究具有重要的参考价值。
