该宏观专题报告探讨了全球金融市场的关键影响因素，特别是美国长期国债收益率的变化，及其对全球资产价格，特别是对高估值股票的影响。报告提出了“茅”与“锚”的对决概念，其中“茅”代表了核心资产，而“锚”则是指作为全球无风险资产参考的美国国债收益率。报告分析了美债收益率上升背后的驱动力，包括通胀预期、经济复苏预期、财政政策、货币政策以及新冠疫情等多方面因素。
报告中提及的关键知识点包括：
1. 美国长期国债收益率的变动情况：年初以来，美国长期国债收益率快速上升，这被认为是全球无风险资产的“锚”，并对其他资产价格产生重要影响。
2. 美国国债收益率上升的影响：这导致了各类资产价格的重估，尤其是高估值股票出现了大幅回落。
3. 美国通胀与经济前景：报告分析了通胀和经济趋势对美债收益率的决定作用，认为通胀和经济基本面是决定美债收益率上升趋势的主要因素。
4. 财政政策与国债收益率：财政政策的节奏对国债收益率有重要影响，预计上半年为博弈激烈期，而下半年则相对平静。
5. 货币政策和美债收益率：货币政策决定了国债收益率的高点，报告预计年内缩减量化宽松(QE)概率较小，认为美联储不太可能因通胀而迅速收紧货币政策。
6. 美元指数与美债收益率：报告预测美债收益率上升趋势中，美元将处于震荡状态，难有明显趋势性行情。
7. 美债收益率对股市的影响：报告指出美债收益率对股市高估值板块形成压力，但预计美股和A股不会出现全面熊市，而更多是结构性调整。
8. 全球宏观经济环境：报告提到了新冠疫情对经济的影响，并认为新增病例的下降可能是趋势性的，经济前景不确定性降低。
9. 商品价格与全球M2增速的关系：报告认为全球M2增速的飙升是大宗商品价格走势的根本决定因素。
10. 美国库存周期与PPI的关系：报告分析了制造业和房地产库存周期对PPI的影响。
11. 美国服务业复苏的预期：预计服务业复苏将推动CPI上行。
12. 风险提示：报告中提到了美联储过快收紧货币政策、全球疫情反弹和通货膨胀失控作为可能影响市场的风险因素。
整体而言，报告深入分析了美国国债收益率变动背后的宏观环境因素，并对股票市场、大宗商品市场及美元指数的走势做出了展望，为投资者提供了一个宏观视角下的投资分析框架。
