20210127-中信证券-洋河股份-002304-深度跟踪报告：改革加速兑现，期待辉煌重现.pdf

洋河股份作为中国白酒行业中的次高端龙头企业，其深度跟踪报告提供了全面的分析和评估。报告中提及了公司的品牌、产品、渠道等关键因素，并对公司的改革举措及其成效进行了深入探讨。本篇报告主要强调了以下几个方面的知识点： 1. 洋河股份的品牌建设：公司依托于其历史悠久、底蕴深厚的品牌资源，通过经典广告和大事件营销，成功构建了全国影响力的蓝色经典品牌形象。这一成就体现了洋河在品牌建设方面的深厚功底和战略眼光。 2. 产品结构与市场定位：洋河的产品覆盖了不同价格带，每个价格带都有核心单品，能够满足不同消费层次的需求。这为公司承接消费升级需求提供了有力支撑。 3. 渠道管理与优化：洋河对渠道管理进行了持续的升级，首创了“1+1”精耕模式，实现了“522”极致化工程，确保了渠道管控能力的全面领先，并依托此完成了泛全国化的市场布局。 4. 改革的调整与成效：面对短期的困境和挑战，洋河及时进行了改革调整，包括明确公司长期增长的核心为梦之蓝主导的次高端产品线，优化销售体系，以及对产品和渠道的全方位调整。这些改革举措在2020年秋糖期间取得初步成功，渠道利润明显改善，厂商信心快速恢复。 5. 成长空间与发展预期：洋河的增长空间受到梦系列产品的引领和省外市场的扩张。预计未来5年，公司营业收入的年复合增长率(CAGR)将在10-15%之间。次高端市场的扩容和省外市场布局的全面性为公司的成长提供了广阔的空间。 6. 风险因素：报告也提到了可能影响洋河股份成长的几个风险因素，包括次高端行业扩容的不及预期，M6+和M3水晶版的调整不达预期，以及省内外市场竞争的加剧等。 7. 投资建议：中信证券研究部对洋河股份给予“买入”评级，目标价设为275元，预计2021年和2022年的市盈率分别为52倍和43倍。这一评级反映了对洋河股份未来成长的乐观预期。 综合上述内容，洋河股份的深度跟踪报告不仅分析了公司过去的成就和现有的竞争壁垒，也细致解读了公司面临的挑战以及正在进行的改革，并对公司未来的发展趋势和市场空间进行了展望。报告对于投资者来说具有重要的参考价值，能够帮助他们更深入地理解洋河股份的市场地位和潜力。