知识点：
1. 信贷结构的变化与影响：
2020年，由于疫情影响，央行实施了支持实体经济的货币政策，导致信贷结构发生变化，尤其是制造业融资环境显著改善。然而，房地产开发贷款的信贷占比和增速双降，显示出房地产行业融资承压的情况。同时，居民住房贷款仍占据银行贷款的较高比例，居民贷款增速居于高位，导致居民杠杆风险加速积聚。信贷结构中的“偏科”现象对经济结构和银行风险偏好有着深远的影响。
2. 房地产贷款的特点与风险：
房地产贷款，特别是居民按揭贷款，因其低不良率和高回报率成为银行的优质资产。然而，房地产贷款的大量增加，尤其是在信贷资源上的“挤出效应”，导致其他行业（如制造业、小微企业）贷款受限，加剧了金融系统风险。居民杠杆率的上升限制了居民的可支配收入，进一步影响了整体经济健康。
3. 2021年信贷结构展望：
预计2021年住房贷款将不会进一步侵占信贷资源，按揭贷款余额占比可能保持在20%左右，新增占比降至18%。制造业贷款占比有望小幅上升，央行将继续支持实体经济，鼓励银行增加对制造业贷款的投放，以平衡信贷结构。居民部门杠杆预计上升幅度有限，但要警惕地产业后周期消费可能带来的调整。
4. 政策与监管措施：
针对房地产贷款的集中度管理要求，预计会对银行造成一定的信贷压力，尤其是按揭贷款。监管机构采取房地产市场调控政策，旨在遏制银行过分集中于房地产贷款，以免损害信贷结构改革的成效。这些政策包括对房地产贷款的限制，以及在信贷开门红前预设风险控制措施。
5. 风险提示：
银行在年初可能会出现信贷压降速度超预期的情况，这可能对银行资产布局和信贷策略带来挑战，需要警惕房地产贷款可能造成的风险集中。
6. 研究报告的合法使用：
证券研究报告属于专业金融服务产品，需要合法授权使用。本报告由华创证券发布，提供宏观视角下的信贷问题分析，并且包含了证券分析师张瑜的联系方式，以及相关的研究报告列表。这些信息显示了华创证券在证券市场研究领域的专业性以及对投资者提供专业咨询服务的能力。
7. 宏观经济政策工具的应用：
央行货币政策和创新货币政策工具的运用对于信贷结构的调整具有指导作用。通过普惠再贷款再贴现政策等工具，央行能够有效引导银行信贷资源的配置，促进经济结构的优化和信贷市场的健康发展。
通过上述知识点的梳理，我们可以看出，信贷结构的变化不仅与宏观经济政策紧密相关，也与金融机构的业务发展、风险控制能力以及监管政策的导向有着直接的联系。这些因素共同作用，决定了未来信贷资源的分配和风险的防控。
