20210531-中信证券-汽车及零部件行业制造产业2021年下半年投资策略：发力新制造，走向全球化.pdf

在中信证券发布的关于汽车及零部件行业制造产业2021年下半年投资策略的研究报告中，分析师们详细分析了当前制造业的宏观背景、投资机会和风险因素，并提出了一些重要的投资建议和策略。报告的核心观点围绕着“发力新制造，走向全球化”的主题，指出了在后疫情时代全球产业竞争与能源清洁化趋势中，中国制造产业的投资机遇。以下是对该报告中提及的知识点的详细解读： 1. 后疫情时代全球产业竞争与先进制造业转移 报告指出，随着全球疫情的影响逐渐减弱，全球制造业的“供给-需求”错位开始减弱。与此同时，全球产业竞争加剧，导致先进制造业开始转移，其中“碳中和”成为全球能源清洁化的大趋势。这些趋势促使中国制造产业在全球化的背景下寻找新的增长点。 2. 制造业内部结构差异与“通胀”、“通缩”双现象 报告认为，大宗原材料的供需矛盾达到最大化，导致制造业内部结构出现差异，一些细分领域可能会出现“通胀”，而其他领域则可能面临“通缩”。这些宏观经济的波动对制造企业的盈利能力造成影响，投资决策需要考虑成本和价格的拐点。 3. 中国制造业的投资机遇 报告建议投资者关注两大类投资机会：首先是受益于政策利好和产品升级、具有全球竞争力的成长赛道，尤其是格局清晰、ToC端或有政策支持的环节；其次是受益于欧美供应链重启、中游制造订单提升的行业，以及加速品牌出海的制造巨头。 4. 新兴赛道与传统制造业的差异 在新兴赛道中，新能源汽车产业链、光伏、服务机器人、储能、集成灶、智能驾驶供应链、军工、新型电力系统等领域的持续高景气和良好的价格传导能力被强调。而传统制造业，如周期机械等，则面临行业高点已过、景气度持续度不确定性的挑战。 5. 出口韧性与品牌出海 报告预测，下半年整体出口韧性仍然很强，尤其是白电、部分小家电、新能源汽车供应链、逆变器、工具五金、检测设备等领域。同时，疫情后时代，中国制造业龙头品牌加速全球化，从传统OEM/ODM向自主品牌全球化转型。 6. 投资策略和风险因素 报告中提出了具体的两条投资逻辑，一是寻找受益于政策、产品升级的成长品类，二是寻找受益于海外供应链重启和品牌出海的中游制造和龙头品牌。同时，报告也指出了可能面临的风险因素，包括全球疫情反复、逆全球化加剧、原材料价格上涨、军工采购和基建设备投资低于预期等。 7. 重点公司盈利预测、估值及投资评级 报告还提供了长安汽车、长城汽车、德赛西威、拓普集团等重点公司的盈利预测、估值和投资评级信息，这些信息为投资者提供了具体的参考数据。 整体来看，这份报告不仅对汽车行业和零部件制造产业的现状和未来趋势进行了全面的分析，而且结合了宏观经济背景、行业发展趋势和公司基本面，为投资者提供了具体的投资方向和策略。通过深入解读报告中的这些知识点，投资者可以更好地理解制造产业的投资逻辑，并在充满挑战和机遇的市场环境中作出明智的投资决策。