这份报告由中信证券研究部出具，涵盖了2021年上半年金融产品的市场表现，并对下半年的市场趋势进行了展望。报告的核心观点是：金融产品市场总量规模在2020年因加杠杆的影响有所扩容，但增长的力度弱于历史高峰时期。在结构变迁的背景下，各种资管机构之间的业务合作将超越竞争，尤其是在财富管理和投资管理方面各资管机构能够发挥各自的优势。
报告指出，2020年国内金融产品市场规模达到了125万亿元的历史新高，但与GDP的比例相比历史高点仍有所下降。其中，公募基金增长势头强劲，而银行理财规模则保持上升。相比之下，那些具有“通道”性质的信托、券商资管和基金子公司专户规模则呈现下降趋势。短期内，资管产品总规模增速难以再创高峰，但资管机构之间可以凭借各自的特点进行合作，实现互补。
监管环境方面，报告提及了多项法规和监管要求的变化，包括资金信托管理办法征求意见稿的发布，以及“跨境理财通”业务试点实施细则的征求意见等，这些变化将对银行资管产生挑战和机遇，并且外资可设立理财子公司，意味着外资持续进入。公募基金行业在政策红利的推动下持续优化创新，例如首只MOM成立，9只REITs获批等。
在银行理财方面，报告提到2021年一季度非保本理财规模为25万亿元，净值化比例超过七成。在资产配置方面，债券配置比例上升，而非标资产和权益资产配置比例下降。理财子公司占比达到30%，并且理财子公司的公募基金配置比例相对较高。
在公募基金领域，报告认为2021年一季度公募基金规模达到了近20万亿元，货币市场型、主动权益型和混合型基金规模都有所增加。头部公司份额稳定，前十大基金公司规模占比达到了41%。基金经理方面，有四人管理规模超过千亿，易方达的张清华和张坤位居前两位。
对于私募基金，报告预估2021年一季度规模增长至4.46万亿元，资金流入是主要的推动因素。虽然头部管理人有所扩容，但量化类基金的估算占比可能略有下滑，降至20%以下。
在趋势展望方面，报告认为长期来看市场扩容方向明确，但短期增长仍受压制。预计各类资管机构在业务合作方面将大于竞争，并能在财富管理和投资管理端发挥各自的比较优势。尽管总量规模的增长仍受“通道”类产品压制，银行系资管在财富管理方面有明显优势，依托理财子全方位提升能力。信托行业静待新规的冲击，公募基金仍处于发展机遇期，私募基金在规范化后，长远看有望承接理财信托资金，但需强化其阿尔法属性。外资持续进入，但并无压倒性优势。
风险因素方面，报告提示存在因统计口径选择而可能产生的重复计算和遗漏，以及行业实际发展可能与主观判断有所偏差的问题。
这份报告综合反映了中国金融产品市场在2020年的发展情况以及对未来趋势的预测，通过分析各类资管机构的运作和监管环境的变化，为金融产品市场的参与者提供了一个全面的市场分析框架。
