中银国际证券股份有限公司发布的这份深度报告针对氮肥磷肥行业进行了全面分析，预测了在全球农产品价格持续上涨的趋势下，化肥行业尤其是氮肥和磷肥的供需关系将呈现出新的周期性特点。报告提供了农产品市场、化肥价格、以及行业发展等多个方面的数据与观点，以下是根据报告内容总结的知识点：
1. 农产品牛市与化肥需求增长：报告指出，由于全球农产品价格自2020年下半年以来持续上涨，例如玉米价格创七年新高，这直接推动了对化肥的需求。预计随着全球农产品种植面积的稳定增加，对化肥的需求将得到进一步支撑。
2. 供需格局分析：报告分析了全球磷肥和氮肥的供需情况。对于磷肥，由于国内产能持续去化，导致产能利用率超过60%，行业集中度提高，而全球库存下降、需求稳定增长，预计到2025年需求量将达到8300万吨左右。在氮肥方面，国内也经历了去产能过程，尿素产能下降，同时库存量和价差均达到较高水平，表明供需关系趋于紧张。
3. 成本与价格走势：报告提到高油价对煤头尿素盈利能力的正面影响，以及国内氮肥价差达到六年新高，结合当前化肥价差已经涨至历史偏高水平，预示着行业内的龙头企业有潜力在成本优势下实现利润的持续改善和维持高位。
4. 投资建议：报告给出了对氮肥和磷肥行业的投资建议，认为华鲁恒升等行业龙头公司值得关注。此外，报告还推荐了新洋丰、云图控股、云天化、兴发集团等企业，并建议投资者关注未来化肥行业的价格走势。
5. 风险提示：报告也指出了该行业投资的风险因素，包括政策面风险、下游农产品价格波动以及天气等自然条件对农业的影响等。
从以上分析可以看出，报告深入探讨了农产品牛市对化肥行业的积极影响，以及由此带来的行业供需变化、成本与价格波动以及投资机会和潜在风险。这些信息对于理解化肥行业的宏观经济背景、行业发展周期、以及投资者在进行相关投资决策时具有重要的参考价值。此外，报告还包含了丰富的数据分析，包括图表和具体数字，为行业分析提供了实证支持。
