传媒行业2018年报前瞻：不破不立，回暖之势下拥抱业绩确定性_2019-03-04_中银国际证券.pdf

传媒行业2018年报前瞻分析表明，传媒板块在经历了一段时间的调整后，于2019年呈现出回暖的趋势。报告指出，尽管2018年由于资产减值风险等因素导致全行业归母净利润预计将同比大幅下滑，但2019年无论是业绩还是板块走势都有望得到明显回升。报告中提到的几个关键点包括：影视、院线、游戏、出版和营销五个板块的具体情况和未来发展预测。 影视板块在2018年受到政策的影响，薪酬、税收以及题材内容都受到了一定的限制。政策的收紧导致了制作和收入确认的延迟，进而影响了整体业绩。院线板块整体营收略有增长，但是由于行业竞争加剧，净利润预计明显下滑。对于游戏板块而言，由于游戏版号审批的暂停，部分上市公司计提了商誉减值，影响了业绩。不过，海外市场业务突出的公司通过海外游戏业务的扩张，缓解了国内政策收紧的业绩风险。出版板块方面，国有出版上市公司业绩预计明显回暖，主要得益于在校学生人数的回升及图书价格的增长。营销板块则由于广告刊例花费增速的下滑，整体业绩预计继续下滑。 评级面临的主要风险包括行业政策环境趋严，公司业绩不达预期，以及解禁及重要股东减持风险。报告中还对重点上市公司进行了推荐，包括游戏板块的游族网络、吉比特、完美世界，影视板块的中国电影、北京文化、芒果超媒，以及出版板块的长江传媒。 这些分析和建议基于对市场环境和年报业绩的综合分析，提出了对传媒行业未来发展的一种预测和判断。其中提到的个股，如完美世界、视觉中国、长江传媒等，通过买入评级显示出市场对这些公司未来业绩的看好。 从整体来看，传媒行业在2018年是一个转折点，市场行情和业绩都到达了一个低点，而从2019年开始，随着政策面的放宽和国有企业的支持，行业有望进入一个新的发展阶段。报告中所提到的行业发展趋势和投资策略，为投资者提供了参考，并且也为行业内的企业提供了一些战略发展方向。