当前我国的医美行业正处于一个黄金成长期，尤其是民营机构已经成为服务终端的主要力量。根据2015-2019年的数据，我国医美服务市场年均复合增长率高达22.53%，在2018年实现了183.79亿美元的总收益，占全球市场份额的13.5%，仅次于美国，成为全球第二大医美服务市场。然而，与日本、韩国等更为成熟的市场相比，我国的医美市场渗透率仍然较低。长期来看，在供需共振的推动下，医美行业有望实现至少三倍以上的增长。
在政策开放与资本助力下，私人机构进入医美行业变得更为便利。根据艾瑞咨询的数据，截至2019年我国的私营医美机构数量已超过13000家。但同时，还有超过60000家无证经营的“黑机构”存在，这些机构的服务质量参差不齐，使得整个医美下游服务市场变得大而分散。
医美行业的野蛮生长导致了市场乱象丛生，行业发展面临品牌形象难以树立等挑战。其中，两大主要原因包括：非法执业现象严重，导致市场秩序混乱；以及多数私营机构过度依赖营销，陷入高毛利低净利的困境。此外，行业内同质化竞争加剧，引起激烈的价格战，正规机构也不得不通过低价微整形引流，这进一步压缩了医美机构的利润空间。
然而，随着监管力度的加强，行业洗牌已成定局。合法机构有望进一步占领“黑医美”的市场份额。严监管的发力促进了医美机构的规范化发展，而新氧、更美等互联网医美平台的兴起，减少了信息不对称性，有望重塑成本结构。资本化的助力推动了机构扩张，提高了行业集中度，使得优质医美企业能够收获更多的市场红利。连锁医美机构开始发挥规模效应、建立良好口碑，并吸引优秀人才，逐步向集团化运营迈进。
在投资建议方面，考虑到医疗美容行业监管力度的大幅收紧，医美机构的整合效应明显，头部优质公司有望与行业的上升周期共振，从而实现业绩和估值的戴维斯双击。因此，分析师建议关注奥园美谷、朗姿股份、华韩整形、瑞丽医美、医美国际、香港医思医疗等公司，并给予“推荐”评级。
同时，报告中也提醒了投资者需关注的潜在风险，包括宏观经济下行、核心管理人员或明星医生的流失，以及医疗事故可能导致的行业形象受损等问题。
整体来看，医美机构的整合期悄然而至，行业内部将经历一次大规模的洗牌和重组，未来市场的集中度将进一步提升，市场秩序将更加规范，而优秀的医美机构有望借助行业发展的东风，实现业绩和市场影响力的双重提升。
