食品饮料行业投资机会分析
一、行业概述
食品饮料行业作为第三产业的重要组成部分，在经济结构中的占比逐渐提升。从长期视角来看，“量缩价增”的趋势下，高端产品的收入弹性较大。在中周期经济复苏阶段，可选消费品和必选消费品板块均呈现出顺周期的特征，而消费行为的变化催生了新兴行业，为行业投资带来了新的机会。从短期视角来看，管理层变化或激励改善等因素可能导致个股获得超额收益。
二、投资策略：一纵一横视角
1. 一纵：经济顺周期与提价主线
食品饮料行业在经济顺周期中具有提价空间，主要分为可选板块与必选板块。
- 可选板块：该板块涵盖高端白酒、高端啤酒等产品，由于其竞争格局相对垄断，产品价格更容易直接上调。高端白酒赛道预期量价齐升，次高端白酒存在价格带跃迁机遇。地产酒通过阶梯性升级，500-600元价格带快速扩容。高端啤酒受疫情影响，高端化加速，相关品牌如喜力等品牌营收增长显著。
- 必选板块：该板块包括调味品和乳制品等，因需求稳定性较高，价格波动相对平稳。但原材料成本上涨有可能驱动行业性提价，如粮油和榨菜等品类已率先提价。若上游包材价格大幅上涨，预计调味品行业会有更多细分子行业提价。
2. 一横：餐饮产业链的横向挖掘
当前我国餐饮行业规模庞大，连锁化率提升趋势明显，向上游食材工业化、中游供应链优化及下游餐饮连锁化率提升主线进行投资。
- 上游：餐饮食材工业化与定制化是大势所趋。速冻食品、复合调味料等细分赛道正在积极扩展，尤其是在标准化产业链方面，川香调味料已形成较成熟的产业链。
- 中游：中游供应链尚处于发展的早期阶段。对标美国成熟市场，中游餐饮供应链行业有较大的发展空间。其中，蜀海等企业作为中游餐饮供应链的领军企业，展现出良好的市场潜力。
- 下游：正餐和团餐品牌趋向连锁化、规模化发展，使得供应链服务市场得以发展。例如，单品类品牌简化产品线，增强标准化和可复制性，以及餐饮零售化趋势的兴起。
三、风险提示
报告中亦对可能影响行业走势的风险因素进行了提示，包括经济复苏情况不及预期、行业发展速率不及预期以及疫情发展不确定性等因素，这些都可能会对行业投资机会造成影响。
四、分析师与联系信息
报告由符蓉、沈旸和杨传忻三位分析师以及研究助理方一苇联合发布，并提供了各自的执业证书编号以及联系方式，以供进一步沟通和研究之需。同时，报告列出了相关研究参考资料，为投资者提供了更为深入的研究视角和信息来源。
通过这份报告的分析，我们可以发现食品饮料行业的投资机会是多维度、多角度的。投资者在进行投资决策时，应综合考虑宏观经济周期、行业竞争格局、消费行为变化和企业管理层变化等因素，以及餐饮产业链上、中、下游的投资价值。同时，也需要注意潜在的风险因素，进行理性投资。
