光云科技作为国内电商SaaS的领军企业，专注提升电商商家的经营效率，其核心业务是基于电子商务平台为商家提供SaaS产品。自2013年起，光云科技通过并购和自主研发，形成了一套完备的产品体系。公司以核心产品“超级店长”为立足点，逐渐推出了“超级快车”、“旺店系列”、“快递助手”、“快麦系列”、“有成系列”等SaaS产品，这些产品满足了电商商家的精细化运营需求。
光云科技的产品线不断丰富，其营收也在稳步增长。2019年电商SaaS产品营收占比达到68.9%，营收金额达3.2亿元，同比增长11.22%。公司的研发费用率保持在19.2%，公司已经形成了长远发展的产品和技术储备格局，不断升级现有产品，同时根据电商行业的发展趋势，开发了如“快麦ERP”、“快麦设计”、“有成钉钉办公管理软件”等新的储备项目和技术，为公司的持续成长和行业领先优势提供了坚实基础。
在市场定位上，光云科技作为中心化电商SaaS的龙头，其独特优势在于专注于垂直产品的打磨和对中小客户的客单价提升。通过跨平台开发和推广，增加产品线和协同销售，从而提高中小客户数。同时，公司能够以深度定制的方式拓展高粘度的大客户市场，实现了营收的持续增长和稳定的盈利能力。在电商行业的头部趋势明显，强者愈强的马太效应下，光云科技的中心化SaaS模式更易实现持续增长和稳定的盈利水平。此外，公司的成熟商业模式使得现金流健康，有助于公司进一步扩大市场份额，开拓更大的电商SaaS市场。
在盈利预测方面，预计光云科技在2020-2022年的收入和归母净利润将实现稳定的增长。预计2020-2022年收入分别为5.38亿元、6.37亿元和7.78亿元，同比增长15.9%、18.3%和22.2%。同期，预计归母净利润分别为1.06亿元、1.24亿元和1.67亿元，同比增长9.6%、17.3%和34.5%。考虑到光云科技在电商SaaS领域的领先地位以及行业高增长性，给予公司相应溢价，预测其2021年的PS在25-28倍之间，PE在128-144倍之间，合理价值区间为39.56-44.50元，首次覆盖给予“优于大市”的投资评级。
然而，投资光云科技也存在一定的风险，主要是电商行业的发展不及预期，产品拓展的速度低于预期，以及市场竞争加剧等因素。这可能会影响公司的业绩增长和市场表现。
光云科技在电商SaaS领域具有明显的竞争优势和成长潜力，其核心竞争力在于完备的产品体系、稳定增长的营收以及研发上的持续投入。同时，公司还面临着电商行业的发展趋势、产品拓展的挑战和市场竞争等风险。投资者在考虑投资时，应充分考虑这些因素。
