苏酒，指的是江苏省内生产的白酒，尤其以白酒文化闻名的苏南地区生产的酒为主。这份来自东吴证券的研究报告主要针对苏酒行业的市场情况、竞争格局、成长潜力以及行业内的龙头企业发展状况进行了深入分析。
报告首先指出，苏酒市场具有约500亿元的省内市场规模，并且洋河股份与今世缘作为行业内的龙头企业，两者市占率合计超过40%，形成了较强的市场壁垒。苏酒市场的成长主要得益于省内主流价格带的提升，尤其是苏南地区的高端市场天花板有望提升至500元，而苏中、苏北地区价格带预计也将提升至300-400元。这样的价格提升反映了苏酒行业在升级扩容方面的潜力。
报告分析了苏酒行业的成长潜力，认为短期来看，区域性的经济水平分层将支撑洋河海天系列、今世缘典藏/国缘雅系列等产品的稳定业绩，而长期则看好省内次高端市场的快速扩容，预计未来3-5年行业复合年均增长率（CAGR）将保持在12-15%左右。这说明苏酒在省内市场的消费升级仍有较大的空间。
在讨论苏酒龙头企业的竞争走向时，报告强调了差异化竞争策略的重要性。洋河股份与今世缘两家公司通过各自的品牌文化定位和渠道策略，实现了产品的错位分布。洋河股份借助其“雅”文化的定位，将商务活动作为核心消费场景；今世缘则强调“缘”文化，在社交活动中推广白酒的社会文化属性。此外，报告还提到了两家公司在渠道建设上的不同策略：洋河股份通过精细化渠道打造和大流通模式的转型，而今世缘则在南京等地主攻团购渠道，利用团购资源形成优势。
洋河股份与今世缘的发展定位也有所不同。洋河股份在省内市场已经基本实现全覆盖，其增长更多依赖于结构的升级；而今世缘主要集中在省内市场，其省外市场尚处于发展初期，国缘系列正处于市场爆发期。尽管两家公司都面临着竞合发展的局面，但报告预计在未来3-5年，洋河与今世缘将继续保持这种发展态势。
投资建议方面，报告推荐洋河股份（002304）和今世缘（603369）。洋河股份通过产品、市场和人事层面的深入调整，表现出了良好的市场反馈，预计未来能够顺利实现提档升级，具有较高的增长弹性。今世缘则由于其品牌势能的持续释放，尤其是南京市场国缘消费氛围的成熟，加之公司在渠道覆盖上的持续努力，预计未来也将保持较高成长性。
报告最后提出了潜在的风险提示，包括疫情控制低于预期、食品安全风险以及宏观经济波动等因素，这些风险因素可能会对行业和企业的发展造成不利影响。在阅读报告时，投资者应当注意这些潜在风险，并在投资决策时加以考虑。
