【免费】物流行业：京东首次下调包邮门槛，申通2023年快递件量已超100亿件-20230827-中信建投-24页.pdf资源-CSDN文库

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证券研究报告·行业动态

京东首次下调包邮门槛，申通 2023 年快

递件量已超 100 亿件

核心观点

1）京东首次下调包邮门槛，京东自营商品包邮门槛从 99 元降至 59

元，京东 PLUS 会员购买自营商品全部免邮。

2）8 月 24 日，申通快递 2023 年以来累计快递件量已超 100 亿件，

比 2023 年达成这一目标提前了 60 天。

3）2023 年二季度主要快递企有效申诉率平均为 0.49，京东、圆通、

顺丰、申通、极兔、中通、韵达低于全国平均；申诉处理工作综合

指数平均为 97.62，极兔、德邦、韵达、中通、京东和顺丰高于全国

平均水平。

行业动态信息

行业综述：

从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（8 月 21 日-8 月 25

日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌 5.73%。

快递：京东首次下调包邮门槛，申通 2023 年快递件量已超 100 亿件

京东首次下调包邮门槛至 59 元。京东于 8 月 23 日下调了自营商品

包邮门槛。此前在京东购买自营商品，订单金额满 99 元才能包邮，

目前这一门槛已降至 59 元。同时，京东 PLUS 会员购买自营商品全

部免邮，也不再需要运费券，购买自营商品不限次数、不限单价、

不限额度享受“无限免邮”。相关系统规则在 8 月 23 日零点生效。

运费标准调整后，消费者购买京东自营商品，除图书类商品外的订

单金额，满 59 元就能包邮，图书类商品仍保持满 49 元包邮标准。

消费者仍然可享受京东物流的 211 限时达服务。从此次下调包邮门

槛来看，是京东执行“低价竞争”策略的重要内容。我们认为由于

降低包邮的凑单门槛，将直接催化消费者购买频次的增加，带动京

东物流内部订单量增加，假设后续京东商城自营商品支付给京东物

流每单价格保持不变，则会带动京东物流内部业务业绩的增加。

截至 8 月 24 日，申通快递送出 2023 年的第 100 亿件快递，比去年

达成这一目标提前了 60 天。申通快递公布的数据显示，2023 年以

来，杭州、南宁、吉安三大智能客服中心布局完成，85%合作网点

服务质量提高。广西、山东、福建等多地开展“生鲜尊享”项目，

消费者满意度大幅提高。在全国 23 个省 100+城市提供了按需配送

服务。揽签时效缩短至 44 小时。投资 2 亿，申瑞车队新增 600 辆干

线车。时效控制塔实现了实时监控包裹全链路时效。超级商家平台

推出一站式快递服务解决方案。班组计件实现了数据可视化、管理

精细化，提升了一线操作员工效率。

维持

强于大市

韩军

hanjunbj@csc.com.cn

SAC 编号：S1440519110001

SFC 编号：BRP908

李琛

lichenyf@csc.com.cn

SAC 编号:S1440523070005

发布日期：

2023 年 08 月 27 日

市场表现

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-6%

14%

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2022/12/26

2023/1/26

2023/2/26

2023/3/26

2023/4/26

2023/5/26

2023/6/26

2023/7/26

物流

上证指数

物流

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物流

行业动态研究报告

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

核心观点 ................................................................................................................................................................... 1

一、行情综述：快递板块有所回落 ....................................................................................................................... 4

1.1 A 股市场：快递板块有所回落 .................................................................................................................. 4

1.2 港股及海外市场：快递板块整体较稳定 ................................................................................................ 5

二、行业动态：7 月快递业务量同比增长 11.7%，收入同比增长 6.0% ............................................................. 7

2.1 重点事件： 2023 年二季度邮政业用户申诉情况通报，圆通速递发布半年报 .......................................... 7

2.2 件量：7 月快递业务量同比增长约 11.7%............................................................................................... 8

2.3 价格：7 月单票价格为 8.84 元/件，同比下降 5.08% .......................................................................... 11

2.4 上游：7 月份社会消费品零售总额同比增长 2.5% ............................................................................... 12

三、竞争格局：7 月申通增速继续领跑，圆通稳健增长 ................................................................................... 15

四、投资评价和建议 ............................................................................................................................................. 18

4.1 快递：长期关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的公

司 ..................................................................................................................................................................... 18

4.2 物流：风逐“良田”，筑篱细作，静待丰收 ........................................................................................... 19

五、风险分析 ......................................................................................................................................................... 21

图表目录

图表 1：交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................................................................... 4

图表 2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） ............................................................................... 4

图表 3：快递板块涨跌幅表现 .............................................................................................................................. 4

图表 4： A 股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 ............................................................................... 5

图表 5：港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 ................................................................... 6

图表 6：第 33 周邮政快递揽收/派送约 24.92/24.49 亿件，周环比增速 2.68%/2.38% .................................... 9

图表 7：全国整车货运流量约为 2019 年日均值的 120.11% ............................................................................. 9

图表 8：江西整车货运流量约为 2019 年日均值的 138.11% ............................................................................. 9

图表 9：新疆整车货运流量约为 2019 年日均值 172.87% ................................................................................. 9

图表 10：广西整车货运流量约为 2019 年日均值 121.95% ............................................................................... 9

图表 11： 8 月 25 日浙江、广西整车货运流量环比 8 月 24 日分别下降 2.2pct、+3.3pct ............................. 10

图表 12：规模以上快递业务收入同比增速 ...................................................................................................... 10

图表 13：规模以上快递业务量增速 .................................................................................................................. 10

图表 14：同城、异地、国际港澳台快递收入及同比 .......................................................................................11

图表 15：同城、异地、国际港澳台快递业务量及同比....................................................................................11

图表 16：东、中、西部地区快递收入及同比 ...................................................................................................11

图表 17：东、中、西部地区快递业务量及同比 ...............................................................................................11

图表 18：规模以上快递业务单票收入及同比 .................................................................................................. 12

图表 19：同城、异地快递业务单票价格变化 .................................................................................................. 12

图表 20：东、中、西部单票价格变化 .............................................................................................................. 12

物流

行业动态研究报告

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图表 21：中国社会消费品零售总额同比增速 .................................................................................................. 13

图表 22：中国实物网上零售额累计同比增速 .................................................................................................. 13

图表 23：实物商品网上零售额占比 .................................................................................................................. 13

图表 24：网上商品零售额吃穿用累计同比增速 .............................................................................................. 13

图表 25：中国电商物流指数(ELI) ..................................................................................................................... 14

图表 26：快递服务品牌集中度指数 CR8 .......................................................................................................... 15

图表 27：快递企业增速出现分化 ...................................................................................................................... 15

图表 28：顺丰、韵达、申通、圆通月度市占率变化（单位：%） ............................................................... 15

图表 29：快递企业单票收入企稳回升 .............................................................................................................. 15

图表 30：快递行业上市公司月度经营数据（单票收入：元，业务收入：亿元，快递业务量：亿票） ... 16

图表 31： 2023 年 Q2 主要快递企业申诉情况 ................................................................................................... 17

图表 32： 2023 年 Q2 主要快递企业申诉处理工作综合指数 ........................................................................... 17

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