没有合适的资源?快使用搜索试试~ 我知道了~
皖能电力-000543-火电装机加速,多维布局寻求突破-20230825-西南证券-15页.pdf
需积分: 0 0 下载量 77 浏览量
2023-09-11
10:12:28
上传
评论
收藏 1.54MB PDF 举报
温馨提示
试读
17页
国内券商报告
资源推荐
资源详情
资源评论
请务必阅读正文后的重要声明部分
[Table_StockInfo]
2023 年 08 月 25 日
证 券研究报告•2023 年 半年报点评
买入
( 首次)
当前价:
6.36 元
皖能电力(000543)
公 用事业
目标价:
7.87 元(6 个月)
火电装机加速,多维布局寻求突破
投资要点
西 南证券研究发展中心
[Table_Author]
分析师:池天惠
执业证号:S1250522100001
电话:13003109597
邮箱:cth@swsc.com.cn
分析师:刘洋
执业证号:S1250523070005
电话:18019200867
邮箱:ly21@swsc.com.cn
[Table_QuotePic]
相 对指数表现
数据来源:聚源数据
基 础数据
[Table_BaseData]
总股本(亿股)
22.67
流通 A 股(亿股)
22.67
52 周内股价区间(元)
4.3-7.26
总市值(亿元)
144.17
总资产(亿元)
584.92
每股净资产(元)
5.81
相关研究
[Table_Report]
[Table_Summary]
事件:公司发布 2023 年半年报,实现营收 122 亿元,同比减少 2.4%,实现归
母净利润 5.8 亿元,同比增长 74.6%。
火电盈利改善,业绩同比高增。Q1/Q2公司分别实现营收 58/64亿元,Q2实现
营收环比增加 11%;公司分别实现归母净利润 1.3/4.6 亿元,Q2 归母净利润环
比增加 265%,同比增加 133%(22Q2实现归母净利润 1.3 亿元)。公司位于长
三角经济辐射圈,经济复苏背景下用电需求受周边沿海省份拉升影响,公司发
电量有望保持高增速,叠加 23年以来煤价下行背景,公司火电业务打开盈利空
间。23H1 公司电力业务毛利率达 7.9%,较 22 年同期上升 4.14pp。
核心发电机组优质,装机规模持续增长。公司核心燃煤机组多位于安徽省内,
且多数为高参数、大容量、低能耗、高效率、环保指标先进的机组,在运机组
中 60 万千瓦及以上高效低能耗装机容量占比 74%,核心资产优质。截至 2022
年末公司在建计划装机 430 万千瓦,其中包括新疆江布电厂两台机组投产、淮
北储能电站、合肥燃气调峰电站,待投产项目具有多业态、多模式特点;新能
源方面,2023 年公司开工建设新能源项目预估超 1GW,截至 2025年公司新能
源规划达 4GW,公司在提升火电优质资产同时加大新能源开发力度,盈利能力
有望进一步提升。
参股公司贡献显著,持续多维布局。23H1公司实现投资收益 5.5 亿元,同比增
长 39.1%,占利润总额比重 70.7%,公司参股公司以火电公司为主,业绩受益
于火电厂成本端改善,中煤新集利辛发电/国能神皖能源分别实现投资收益
0.88/3.39 亿元,另外,公司于 2023 年 3 月收购的皖能环保已于 3 月并表,贡
献利润增量。23H1公司收购四家抽水蓄能公司,布局多种发电领域及蓄能产业,
优化了公司产业机构,有助于提升公司核心竞争力。
盈利预测与投资建议。预计公司 23-25 年归母净利润分别为 12.5 亿元/15.2 亿
元/17.7亿元,对应 23-25年 BPS 分别为 6.05/6.56/7.14元;我们给予公司 2024
年 1.2 倍 PB,对应目标价 7.87 元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:项目投产不及预期风险;煤炭价格上涨风险;电价大幅下滑风险。
[Table_MainProfit]
指标/年度
2022A
2023E
2024E
2025E
营业收入(百万元)
24275.61
28233.06
29850.68
31204.32
增长率
15.42%
16.30%
5.73%
4.53%
归属母公司净利润(百万元)
425.14
1251.59
1522.39
1766.98
增长率
131.80%
194.40%
21.64%
16.07%
每股收益 EPS(元)
0.19
0.55
0.67
0.78
净资产收益率 ROE
1.07%
9.01%
10.06%
10.67%
PE
33.9
11.5
9.5
8.2
PB
0.85
0.78
0.71
0.65
数据来源:
Wind
,西南证券
-18%
-8%
2%
12%
22%
32%
22/8 22/10 22/12 23/2 23/4 23/6 23/8
皖能电力 沪深300
7286
免费
获取
报告
每日微信群内分享7+最新重磅报告;
每日分享当日
华尔街日报、金融时报;
行研报告均为公开版, 权利归原作者所有,
起点财经仅分发做内部学习。
扫扫维码 关注公号 回复: “研究报告” 加“起点财经”微信群
皖 能电力(000543) 2023 年 半年报点评
请务必阅读正文后的重要声明部分
目 录
1 皖能集团核心企业,装机规模稳步扩大 ............................................................................................................................................... 1
2 拥有优质火电资产,装机增长空间广阔 ............................................................................................................................................... 4
3“双碳”战略积极转型,多维布局寻求突破......................................................................................................................................... 6
4 盈利预测与估值 ............................................................................................................................................................................................ 7
4.1 盈利预测................................................................................................................................................................................................. 7
4.2 相对估值................................................................................................................................................................................................. 8
5 风险提示 ......................................................................................................................................................................................................... 8
剩余16页未读,继续阅读
资源评论
手掌日月摘星辰
- 粉丝: 296
- 资源: 1649
上传资源 快速赚钱
- 我的内容管理 展开
- 我的资源 快来上传第一个资源
- 我的收益 登录查看自己的收益
- 我的积分 登录查看自己的积分
- 我的C币 登录后查看C币余额
- 我的收藏
- 我的下载
- 下载帮助
安全验证
文档复制为VIP权益,开通VIP直接复制
信息提交成功